钮文新

中信证券给予中国人保、华泰证券给予中信建投“卖出”评价，这是好事，欢迎券商的研究机构对一些过于妖气的股票做出评价，甚至直接给出做空建议。但是，绝不能做出过犹不及的事情。笔者浸淫中国股市27年的时间里，感受最深的就是一些券商经常干些要么“过头儿”、要么“不及”的事情，而且乐此不疲。

为什么今天要说这事儿？因为笔者不认同华泰证券提出的、今天被热议的一个观点：“这轮A股大幅上涨的充分条件虽然仍在，但必要条件有出现变化的可能”。在报告中，华泰证券指出的所谓必要条件是：美股市场的回暖稳定+去年四季度A股超跌、估值相对美股呈显著优势，对应A股资金面上外资流入规模增加和成交占比提升；而上涨的充分条件是：去年10月下旬政策底出现→充裕的流动性→天量社融带来的流动性风险与信用风险双改善预期，A股隐含风险溢价显著下降。

笔者认为，这是对中国金融供给侧结构改革、中国股市之于中国经济的战略意义、对政策底等重大问题没有理解，一起手就又把中国股市和美国股市生拉硬拽在一起。这样怎能对中国股市交易量骤然放大、外资加速流入等一系列股市重大问题有一个正确的认知？又如何指导投资者？

券商应当更多地对个股价值做出评价，尤其是垃圾股满天飞的时候，更该对给出正确评价。券商研究报告对中国经济、中国股市大格局给出评价时需要审慎。