21世纪经济报道记者定军实习生黄佳乐周紫荆北京报道

导读

“工业需求减弱、生产放缓，近几个月PPI跌入负值的可能性较大，阶段性工业通缩难以避免。”交行金融研究中心高级分析师刘学智说。

2019年1月PPI价格同比涨幅，成为了2016年9月以来的最低值。

2月15日，国家统计局发布数据显示，2019年1月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨0.1%，环比下降0.6%。

事实上，实际工业品价格跌幅更大，因为目前的价格正增长有翘尾因素。根据国家统计局城市司处长董雅秀的测算，在1月份0.1%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.7个百分点，新涨价影响约为-0.6个百分点。

联讯证券高级研究员张德礼认为，预计2019年PPI同比变化将为负值。整个工业品价格面临通缩压力。原因是目前需求较弱，对价格难以上拉。不过，消费领域因为服务价格上升快，仍会平稳增长。

PPI环比下降，同比涨幅回落

据了解，1月工业生产值出厂价格（PPI）价格同比涨幅为0.1%，是2016年9月以来的最低值。究其原因，生产资料价格对PPI影响较大。1月生产资料价格同比涨幅为-0.1%，是近29个月首次跌到负值。

其中，钢铁、有色金属、石油等大宗商品价格下跌影响较大。

国家统计局数据显示，1月石油和天然气开采出厂价格环比下跌了6.1%，同比下跌了5%。在加工领域，石油、煤炭及其他燃料加工业出厂价格环比下跌了4.5%，同比跌了1.6%；黑色金属冶炼和压延加工业出厂价环比下跌2%，同比下降2.9%。有色金属冶炼和压延加工业出厂价格环比下跌0.7%，同比下跌3.5%。

据21世纪经济报道记者了解，近期钢铁价格处于震荡阶段。2月15日，唐山的钢坯价格是3390元/吨，比上一日低50元，该价格较去年11月底的3000元/吨高出10%，但较去年1月、2月3700元/吨的水平，则有所下降。

兰格钢铁研究中心首席分析师陈克新认为，2018年12月全国粗钢日产创下2018年4月份以来新低。我国钢铁行业已提前完成了5年化解过剩产能1亿至1.5亿吨的上限目标。

2019年中国无论是粗钢还是钢材产量，增长幅度都将低于去年的增长水平。“今年春季全国钢铁产量增速，应该是低于其需求增速的。”陈克新分析道。

油价方面，近期国际原油价格在50-60美元/桶左右，相比去年一度接近80美元的水平，已经颓势明显。

金联创成品油高级分析师韩景媛认为，近期国际地缘政治变化可能仍会影响国际油价，不过全球经济放缓，对国际油价产生下拉因素。今年中国经济增速或在6.3%左右，处于合理区间，油价走势可能取决于产油国是否减产。“当前贸易环境也会加大行业发展的一些不确定性。”她说。

聊城钢管协会顾问马忠普认为，受中国经济下行压力加大，制造业产能过剩的影响，钢铁的总需求逐渐回落，钢价将呈短期波动、整体回落趋势。

不过，马忠普认为，用钢需求放缓是逐步的。因为中西部地区基础设施正加快投资，会产生新的用钢需求，因此中国的用钢需求并不是大幅度、跳水式回落，这是不同于西方国家的地方。

工业领域通缩再现？

新的问题是，中国是否会再次出现如2013年—2016年工业生产者出厂价格(PPI)持续负增长的工业通缩情况。

2010年，当时钢坯价格一度高达每吨4000多元，到了2015年年底，钢坯价格最低时每吨只有1500元，全行业进入亏损状态。2016年钢铁领域在实施供给侧结构性改革减少产能后，钢铁价格在2017、2018年大幅上升，最高的时候钢坯价格已经达到4000元/吨左右。而钢铁价格在2015年暴跌时，也是工业领域出现深度紧缩的时期，例如2015年12月PPI同比跌幅是5.9%。

交行金融研究中心高级分析师刘学智认为，目前PPI环比连续3个月负增长，同比涨幅为2016年9月以来的最低。前期价格大幅上涨的上游行业价格已经显著回落，工业企业利润增速可能负增长，经营压力或将加大。近期可能出现阶段性工业领域通缩，宏观政策应积极应对。受需求走弱影响，2019年我国通胀水平可能整体走低，CPI同比将回落至2%以内。由于核心CPI运行平稳，不必担心消费价格剧烈波动。

“工业需求减弱、生产放缓，近几个月PPI跌入负值的可能性较大，阶段性工业通缩难以避免。”他说。

不过，为了对冲经济下行压力，国家基建将保持较大的力度，这在很大程度上会促进大宗商品的需求增加。

另外国务院也提前下发并增加了地方政府专项债券额度，且中央经济工作会议和国务院已经提出，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模，这就促进了基建投资的加快。

北京大学国民经济研究中心分析师蔡含篇认为，2019年工业领域价格涨幅低于2018年（3.5%），但是也不太可能是负数，2019年PPI增速会在1.3%左右。她认为，在居民消费领域，若猪肉消费上升，猪价也会上升，全年居民消费价格同比涨幅（CPI）或将高于2%。

（编辑：包芳鸣）