（本文刊发于《中国经济周刊》2018年第35期）

8月21日普华永道发布的《2018年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻》（下称“《报告》”）数据显示，2018年前6个月，中国并购活动交易金额下跌18%，至3483亿美元，但交易数量保持小幅增长。境内战略投资、境外战略投资、私募股权基金交易，以及中国大陆企业海外并购四大主要子板块的交易金额均出现下滑。其中，境内战略并购金额回落27%，但交易数量仍为历史第二高。

据普华永道中国大陆及香港交易服务主管合伙人叶伟奇介绍，尽管并购交易数量仍处于高水平，整体交易金额却相对偏低。海外并购交易跌幅尤其显著，继2016年创下历史高位后，已连续四个半年度出现回落，但交易金额仍较2016年以前水平高出约1/3。

从交易金额看，欧洲取代亚洲，成为中国企业海外并购的首选地区。其中，中国长江三峡集团以108 亿美元收购葡萄牙电力公司EDP，以及吉利90亿美元入股戴姆勒两宗交易占到中企对欧洲投资总额的80%。

2018年上半年，境内战略并购交易金额下跌27%，其中包括了24宗10亿美元以上的超大型交易，较2017年下半年的32宗出现回落。《报告》称，并购投资步伐放缓，一定程度上反映了中国政府致力去杠杆的成效，而上市企业受到的影响尤为显著。

普华永道中国交易服务北方区客户及市场主管合伙人钱立强说：“就行业而言，工业、金属及化工领域的战略投资交易金额均创下新高。另外，高科技及金融领域在财务投资者主导的交易中金额占比过半，其中蚂蚁金服140 亿美元的融资对金融领域的交易贡献甚大。”

财务投资者方面，传统私募股权基金在募资方面仍保持强劲的势头，而风险投资基金的并购交易金额更创半年度新高。由私募股权基金及财务投资者推动的海外并购金额顺应整体市场环境下跌。《报告》认为，值得留意的是该类交易数量有所上升，说明私募股权基金在海外并购中依然保持活跃并持续关注相应机会，同时，可以以美元融资将成为他们的优势之一。

私募股权基金退出活动于今年上半年下降显著。在此期间，监管机构致力于提高上市企业质量并减少市场波动，着手限制IPO数量。此外，由于上市公司在整体去杠杆的环境下对投资更为谨慎，通过交易退出的数量也有所下降。

展望下半年，普华永道预期并购活动将进一步温和下行。中国海外并购交易预计将持续放缓，但境内战略投资、境外战略投资及私募股权基金交易板块将基本维持稳定。

（本文及图表、数字来自《2018年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻》）

责编：周琦

2018年第35期《中国经济周刊》封面