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下半年应持续扩大有效需求

为防止需求侧变量意外下滑传导到供给侧,应避免盲目放松财政和货币政策,而是通过加快推进供给侧结构性改革,破除形成有效需求的体制机制障碍,持续扩大有效需求,保持经济平稳发展,避免国际经济风险对国内经济产生大的冲击。

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视觉中国

中国社科院财经战略研究院研究员 汪红驹

(本文刊发于《中国经济周刊》2018年第27期)

2018年上半年,我国经济供给侧生产数据继续保持稳中有进、稳中向好态势,但需求侧部分指标下降,需求侧与供给侧数据不匹配,经济预期分歧加大。

下半年在聚焦三大攻坚战的同时,宏观经济领域面临一些可能对需求侧产生较大冲击的问题,比如:美联储加息进程、中美贸易摩擦及走向、结构性去杠杆与金融风险、房地产市场发展、投资增速下滑过快,等等。

针对这些问题,为防止需求侧变量意外下滑传导到供给侧,应避免盲目放松财政和货币政策,而是通过加快推进供给侧结构性改革,破除形成有效需求的体制机制障碍,持续扩大有效需求,保持经济平稳发展,避免国际经济风险对国内经济产生大的冲击。

保持宏观杠杆率总体稳定,深化结构性去杠杆

防控风险是三大攻坚战之一,必须要把握好经济增长与债务增长的平衡,保持宏观杠杆率稳定,既保持结构性去杠杆的定力,也不能收缩过快。(1)把防范大规模失业风险作为经济增长的底线,实事求是地评估经济增长的需要与可能,提高社会政策托底能力,适度调低经济增长预期,减轻地方政府借债投资的压力。(2)打好防范化解重大风险攻坚战,把防范债务危机作为债务增长的底线,防止宏观杠杆继续不合理上升,加大政府债务“开正门”的力度,使地方政府隐性负债显性化,严控新增地方政府债务,提高债务透明度,降低债务成本,增强政府债务的可持续性。(3)要深化债转股改革,清理僵尸企业。以商业银行为投资主体设立金融资产投资公司,切割商业银行不良债权,加快实施债转股。(4)货币政策保持流动性合理充裕,防止结构去杠杆导致整体金融市场利率非理性上升。

结合三大攻坚战目标要求,采取适度的稳投资政策

在防控金融风险前提下促进释放有效投资需求,优化经济结构,提升经济长期增长的质量和能力。适度管控市区县自行安排建设的一些低效基础设施小项目,避免市区县的过度举债所带来的金融风险压力。优先安排跨区域互联互通的涉及国计民生的基础设施建设项目。我国仍然处于经济空间调整和城市化大发展的时期,需要建设的重大项目仍然有很多,优先安排跨区域互联互通的涉及国计民生的项目,使之能够引导有效经济社会的发展进程。加强省级统筹基础设施建设的能力。

加强旅游、医疗和教育等有利于促进我国消费升级的基础设施投资。这类产品的高端供给一直相对短缺,要通过发挥市场和政府作用两个方面的有机结合,通过显著增加投资来增加供给和提升质量。

持续完善经济体制,构建良好营商环境。在政府服务、减税降费、产权保护、市场准入、投资管制、国有企业、要素价格、产业政策等方面深化改革,释放合理投资潜力,扩大企业有效投资需求。

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完善促进消费的体制机制,释放消费需求潜力

2018年一季度消费需求拉动经济增长5.29个百分点,对经济增长的贡献达到77.8%,虽然比上年一季度略有下降,但从2015年以来,消费经济增长的贡献大于投资对经济增长的贡献、消费占GDP比重大于投资占GDP比重的格局已经形成。

下半年应继续围绕经济社会发展不平衡不充分的主要矛盾,深化供给侧改革,增强消费对经济发展的基础性作用。(1)继续深化“放管服”改革,健全消费政策体系,完善质量标准体系,加强信用、监管等市场体系建设,补齐消费领域基础设施短板。(2)进一步推动居民消费扩大升级,提升消费者消费体验和消费品质量。中国正处于服务消费比重快速增长发展阶段,休闲旅游、文化娱乐、健康养生等服务性消费空间逐步打开,促进互联网技术与消费深度融合,发展网络消费、移动消费、跨境消费、消费金融等多种消费方式,提高消费品质量。(3)降低税费,提高消费需求。提高个人所得税起征点,降低税率,降低个人所得税负担,提高居民可支配收入;深化流通体制改革,提高流通效率,降低流通环节不合理收费。(4)完善宏观审慎监管政策,维护金融稳定,保护投资者利益,防止财富缩水产生紧缩影响。尽快制定出台“资管新规”相关配套实施细则,为股市、债市投资者提供明确市场预期。

形成对外开放新格局,保持合理出口需求

一季度经常账户差额近20年来首次转负,逆差282亿美元,较去年四季度减少905亿美元,较去年同期减少439亿美元。经常账户差额与国内生产总值(GDP)的比例为-1.1%。我国货物贸易进口增速强于出口,且服务贸易逆差规模持续保持强势是经常账户差额转负的原因。1—5月,以美元计的进出口增速分别为21%和13.3%,贸易顺差997亿美元,比上年同期减少366亿美元,同比明显收窄26.8%。

下半年美国对中国出口至美国商品加征关税措施可能落地实施,中美贸易摩擦可能升级。下半年要加快对外开放,保持出口需求合理增长,防止中国贸易顺差持续大幅收窄。(1)加快推进负面清单政策落地实施,加大吸引外资力度,形成新的国际竞争力,提升有效对冲贸易摩擦潜在负面需求效应的能力;以开放促改革,促进国内企业与外资企业协同发展,通过政府“放管服”改革,整体上降低内外资企业制度性交易成本,提高出口产业和出口产品竞争力。(2)切实有效地促进我国产业的技术创新,产业转型升级,提高产品附加值,促进中国出口企业在全球价值链上向中高端位置转移。(3)结合“一带一路”倡议,统筹规划,使中外合作方实现共赢。(4)保持汇率基本稳定,降低中美贸易摩擦的恐慌预期,争取将中美贸易摩擦对我国外汇储备规模的冲击降至最低,防止货币危机。

建立长效机制,稳定住房消费和投资需求

2017年全国商品房去库存速度提高,去库存政策效果明显。2018年上半年继续去库存。2018年5月底,全国商品房待售面积已降至5.6亿平方米,其中商品住宅待售面积为2.8亿平方米。三四线城市地产库存去化周期已降至多年新低。在这种情况下,1—5月份房地产市场总体上的平均价格上涨并不意外。1—5月份房地产开发投资累计同比增速回升至10.2%,为上半年经济增长做出突出贡献。但是在美联储加息缩表、全球流动性边际收紧的大背景下,中国国内利率上升压力加大,房地产市场风险备受关注。

2017年中国城市化率为58.5%,户籍城镇化率只有42.35%,城市化还有相当大的发展空间。今后应统筹城乡发展,对房地产市场综合施策,通过建立长效机制,持续稳定平稳释放住房消费需求和房地产开发投资需求,促进房地产市场健康发展。一是保持货币政策的稳健中性,降低准备金率保持流动性合理充裕,延缓国内利率上升进程。二是要坚持“房住不炒”和“因城施策”方略,落地实施租住同权,保持调控政策定力。切实落实好地方政府稳定房价的主体责任,对稳定房价不力的城市应兑现问责。三是加大对市场游资及风险区域的监测预警。四是二线城市在人才引进的同时,应事先采取预案,应对可能随之而来的住房投机炒作。五是加快推进农村集体经营性建设用地建设租赁住房试点,为有效扩大租赁住房供给提供经验。


 

2018年第27期《中国经济周刊》封面

2018年第27期《中国经济周刊》封面


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(网络编辑:何颖曦)
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