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《中国经济周刊》 记者 牛绮思| 北京报道

责编：郭芳

（本文刊发于《中国经济周刊》2017年第40期）

“过去30年，经济学领域正在发生一场最重要的革命，理查德·塞勒就是这场革命的中心人物。”曾经准确预测到金融危机爆发的经济学家罗伯特·席勒如此评价道。

10月9日，瑞典皇家科学院揭晓2017年诺贝尔经济学奖，美国芝加哥大学教授理查德·塞勒（Richard H. Thaler）获此殊荣，以表彰他在行为经济学领域做出的贡献。

评委会表示，之所以将今年诺贝尔经济学奖授予塞勒，是看重其将心理学和经济学相结合的交叉学科研究，让经济学“更人性化”，承认其“通过探索有限理性，社会偏好和缺乏自我控制的后果，展示人脑思维特点如何系统性地影响决策和市场结果”。

在塞勒看来，“经济主体是人”，而人并非严格按照理性作出决策，外界认识到这一点非常重要。与此相呼应且颇为有趣的是，在被问及想要如何使用这笔约合85万英镑的诺奖奖金时，72岁的塞勒调侃道，为了与他的研究成果保持一致，要“怎么不理性怎么来！”

“非主流”：喜爱研究反常现象、批判理性行为

1945年，理查德·塞勒出生于美国新泽西州，曾先后在罗彻斯特取得文学硕士和哲学博士学位，并先后执教于罗彻斯特大学和康奈尔大学，1995年起任芝加哥大学商业研究生院行为科学与经济学教授、决策研究中心主任至今，同时兼职于美国国民经济研究局（NBER)。

但殊不知，隐藏在这份学术气息浓厚、中规中矩简历背后的，是塞勒一颗叛逆又不安分的心，因为他希望能探索人类不合乎经济理性假定的各种行为。

塞勒喜欢收集自己生活中遇到的反常现象。比如，他邀请朋友到家中吃饭，端出一大碗腰果让大家餐前先垫垫肚子。5分钟之内，大家就吃了大半碗，再吃下去的话就会影响吃饭时的食欲。于是，塞勒拿走了那碗腰果，藏在厨房里，每个人都很高兴他这样做。拿走腰果，朋友就没有多吃的选择了，可是对经济人而言，选择越多越好。于是塞勒在同事的帮助下对晚宴中腰果插曲进行分析并得出结论：人由两种心理控制，一种希望获得立即满足，另一种理智地权衡现在与未来。

再比如，李先生的妻子给他买了一件很贵的羊绒衫当作圣诞礼物。李先生之前在店里看到过这件羊绒衫，但觉得它的价钱太高，买下来的话实在太奢侈了。但是当妻子把它作为礼物送给他时，他却很高兴。

塞勒曾想将这些收集到的反常例子以“人们做的蠢事”为题写一篇学术论文。

他还认为，一些传统的经济学理论假设存在着缺陷：个人在所有经济现象分析中均被假设成是理性和自利的，同时会尽可能地追求最大利益。但是，现实中的个人往往依靠直觉来解决问题，就算人们谨遵各种假设，也会经常犯错误。个体之间千差万别，不可能用一个假设束缚住所有个体。毕竟，人们还会选择无私地牺牲掉自己的利益来进行慈善捐赠。因此，人既不完全自利，也不完全自私，只是个非完全理性的个体。

然而，行为经济学曾不为主流所容，塞勒也长期被视为“学术叛徒”。1980年，他完成第一篇学术论文《消费者选择的实证理论》，被六七种重要期刊拒之门外，并且审稿人意见一般都是些尖刻的评论。如今，这篇文章却在2014年成为相关领域中被引用居首的经济学论文。

30多年过去，行为经济学从小众“歪理”，成为经济学研究的新典范，曾经被认为“离经叛道”的塞勒如今已经是美国经济委员会主席。

首提“禀赋效应”：人们一旦拥有了某物，再放弃它就很难了

塞勒做过一个有趣的实验：先发给被试者一个茶杯，并用巧克力去交换茶杯，结果人们都不愿意放弃茶杯。反过来，先发给被试者一块巧克力，再用茶杯去交换巧克力，结果发现人们也不愿意放弃巧克力。被试是随机抽取的，按理说不应该存在着系统性的偏好偏差，为什么在前一次中，他们会钟爱茶杯，而在后一次实验中他们却钟爱巧克力呢？

原因就在于“禀赋效应”的存在，这一概念由塞勒首次提出。他在自己所著的《“错误”的行为》一书中解释道：“用经济学家的行话说，你拥有的东西属于你的一部分禀赋；与你即将拥有的那些东西相比，你更看重自己已经拥有的东西。”中国人所谓“敝帚自珍”，也是这个道理。

不过，“禀赋效应”的提出对于传统经济学的挑战是很大的。例如，它直接挑战了著名的“科斯定理”。根据科斯定理，当交易成本为零的时候，初始产权的划分并不会影响物品的最终配置状态，因为人们可以通过交换来让物品配置到对其评价最高的那个人手里。但是如果“禀赋效应”是存在的，那么初始产权的配置就显得极其关键了。

有分析称，人们拥有的像汽车、住房、股票等等，也存在这种“禀赋效应”，准备出售的已有物品与自己紧密关联，是自我的一部分，定价必然高。当中小投资者买进某只股票后，即使价格已很高，也常常不愿意卖出，结果捂得时间过长，有可能坐了“电梯”，回到买价附近甚至跌破买价。

跨界多面手：对股市有一套，还参演了奥斯卡获奖电影

除了在学术界的成就，塞勒还擅长于在市场上将行为经济学的理论用于实践。

1993年，塞勒和另一名教授拉塞尔·福勒基于行为金融学理论，创建了名为Fuller & Thaler Asset Management的基金公司，专注美国小企业股，其“赢道”就是利用其他投资者的非理性买卖造成的股价偏差。正如公司网站上的标语所说，投资者都会犯错，塞勒基金公司的目的就是找出这些错误。据分析，它的选股有一个原则，就是选择因金融行为偏差而被明显低估的个股，但需要有坚实的基本面作为支撑。通俗来讲，塞勒的基金，就是爱买冷门的，被市场抛弃的，但又有价值的股票。截至2016年以前的15年，塞勒的行为价值基金实现年均10%的增长。

不仅如此，该公司旗下替摩根大通管理的一只基金Undiscovered Managers Behavioral Value Fund（UBVLX）也表现优异，从1998年12月28日成立的时候开始计算，到今年9月底，回报率达到惊人的832.44%，而同期伯克希尔·哈撒韦的涨幅为306.84%。根据公司网站数据，该基金近10年累计收益率有159.93%，而同期伯克希尔·哈撒韦涨幅为131.93%。

更令人感到意外和惊喜的是，塞勒还跨界参演过奥斯卡电影。“满头银发的塞勒形象挺棒。”曾有美国媒体这样报道，认为他是一个颠覆了人们对传统学者刻板印象的人。

在2016年奥斯卡最佳改编剧本奖的电影《大空头》中，塞勒客串出演了一位经济学家，和赛琳娜·戈麦斯去了拉斯维加斯的一家赌场，向人们解释什么是“担保债务凭证”。

近日，芝加哥大学为塞勒举办的获奖庆功会上，在被问到这一段短暂的“好莱坞生涯”时，塞勒颇为幽默地表示有点失望，因为自己的精彩演出没有被诺奖颁奖者在成就介绍中提到，但诺奖是他错失奥斯卡奖的一个补偿。

“不是诺奖”的诺奖

经济学奖是2017年诺贝尔奖中最后一个颁发的奖项。与生理学或医学、物理学、文学奖等诺奖“元老”奖项不同，诺贝尔经济学奖到1969年才首次颁奖，是诺奖中“最年轻”的奖项。

经济学奖真正的全称其实叫“纪念阿尔弗雷德·诺贝尔瑞典银行经济学奖”，也称“瑞典银行经济学奖”，是瑞典国家银行与诺贝尔基金会合作成立。其奖金出自瑞典央行的捐款，而非诺贝尔的遗产，也就是说，这是一项与诺贝尔基金会有关的“非诺贝尔奖”奖项。

诺贝尔经济学奖可以颁发给单个人，也可以最多由3人分享，其主要目的是表彰有关人员在宏观经济学、微观经济学、新的经济分析方法等领域所做的贡献。其中，有24次诺贝尔经济学奖只授予了一位经济学家，17次诺贝尔经济学奖授予了两位经济学家，有6次诺贝尔经济学奖由3位经济学家共同分享。

从1969年开始的近半个世纪以来，共有78人获得此项殊荣，他们的平均年龄为67岁。世界上第一位获得该奖项的经济学家是挪威人弗里希（Ragnar Frisch）和荷兰人扬·廷贝亨（Jan?Tinbergen）。迄今为止，只有一位女性曾获诺贝尔经济学奖，即2009年获奖的美国印第安纳大学教授埃莉诺·奥斯特罗姆（Elinor Ostrom）。

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2017年第40期《中国经济周刊》封面