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加强投保制度建设 促进资本市场繁荣

2016年以来,监管层坚持把保护投资者合法权益放到最重要的位置来抓,以投资者需求为导向,在投资者保护制度、投资者教育服务、权益救济等领域推出了一系列务实的、行之有效的新举措。专家认为,通过不断推进投资者保护制度建设和机制创新,完善多元化投资者赔偿救济体系,做好投资者权益保护工作,使资本市场成为投资者尤其是中小投资者看得懂的市场、受公平保护的市场,直接决定着资本市场的繁荣与稳定。

夯实投资者保护基础制度

业内人士指出,投资者是资本市场最重要的主体之一。保护投资者合法权益关系到社会公平正义和人民群众切身利益,关系到资本市场创新和健康发展。加强投资者保护工作,与“依法监管、从严监管、全面监管”的监管思路一脉相承、相互呼应,是资本市场监管的核心价值所在。

我国资本市场是以中小投资者为主的市场,中小股东个体分散,行使权利的知识和能力不足,与大股东及管理层的利益长期处于失衡状态。2014年,证监会设立中证中小投资者服务中心有限责任公司开展持股行权工作,通过购买上市公司股票的方式,以普通股东身份行驶法律赋予股东的质询、建议、投票、诉讼等各项权利,示范引导中小股东依法行权维权,督促上市公司规范运作。

“与传统的行政监管、自律监管相比,持股行权是以普通股东身份,从自治角度事前介入公司治理,为广大中小股东提供切实可行的参考。”接近证监会的人士表示,持股行权是以维护中小投资者合法权益为宗旨,既不参与公司经营管理,也不行使监管或者自律职责,可以广泛运用法律赋予股东的各项权利,弥补行政及自律监管的不足。

2016年2月,证监会批准投服中心在上海、广东(不包括深圳)、湖南三地开展持股行权试点。今年4月15日,证监会批准投资者服务中心报送的《扩大持股行权试点方案》,将持股行权试点区域从上述三个地区扩展至全国。

截至今年6月底,投服中心已持有全国3122家上市公司股票,累计向225家上市公司发送股东建议函,现场参与55家上市公司股东大会、20家重组媒体说明会和投资者说明,并就中小股东投票、利润分配、并购重组、违规减持等方面发表意见近千条。

北京大学法学院教授郭雳表示,投服中心通过公司形式,以中小投资者需求为导向,丰富中小投资者行权维权手段,建立多元化纠纷解决机制,完善中小投资者赔偿救济渠道,切实维护中小投资者的合法权益,提升资本市场法治与司法救济等软实力水平。

除此之外,7月1日,《证券期货投资者适当性管理办法》正式实施。作为我国证券期货市场首部投资者保护专项规章,办法是统领资本市场投资者适当性管理制度“母法”性质的法律文件,秉持在证券市场全面落实“了解你的客户”原则的立法定位,核心是以落实证券、基金、期货经营机构适当性管理义务为主线,以投资者分类和产品分级为基础,以向投资者充分揭示市场风险为目标,实现将适当的产品销售给适合的投资者。

加大投资者教育服务力度

业内人士指出,面对数量众多的中小投资者,如何为他们提供便捷、专业、公益、高效的教育服务,一直是监管层面临的重大课题。证监会通过打造公益性、一站式的投资者教育服务场所,在投资者教育方面平台化、机制化地进行了有益的探索和创新。

2016年5月9日,证监会根据《关于加强证券期货投资者教育基地建设的指导意见》及《首批投资者教育基地申报工作指引》要求,正式命名和授牌13家首批国家级证券期货投资者教育基地。今年3月17日,证监会启动第二批国家级投教基地申报命名工作,目前已完成申报材料受理。此外,首批省级证券期货投资者教育基地评审工作也已正式完成,全国共命名省级投资者教育基地83个,其中实体基地56个,互联网基地27个。

据统计,今年上半年,各实体基地共服务社会公众2万多人次,互联网基地总访客数达270多万人。各基地共举办座谈会、论坛、培训等活动1300余场,发放手册、视频等各类投教产品1400多个,提供法律咨询类服务340多次。

同时,证监会通过统筹协调,积极推动将投资者教育纳入国民教育体系,目前已在上海、广东、四川、青岛、宁夏等20余个省区市开展试点工作,将投资者教育纳入中小学、高等院校、职业学校等各级各类学校的课程设置中,编制了中小学普及金融知识教材,培训了近万人的师资队伍,各类课程覆盖数百万人。

业内人士指出,证监会一方面推动投资者教育硬件设施建设,另一方面还积极组织专项活动,通过“以案释法”的方式普及证券期货知识。

今年5月5日,证监会采取以案例为载体进行分析解读的形式,启动了以“投资者保护·明规则、识风险”为主题的专项宣传活动。活动分为四个阶段,分别是“远离内幕交易”“警惕市场操纵”“谨防违规信披”“防范违规经营”,持续分步开展宣传。

“聚焦内幕交易、市场操纵、违规信息披露、市场主体违规经营等投资者权益遭受损失的多发领域,选取具有一定社会影响力和典型性的处罚案例,将复杂、专业的案情转化为可读性强、通俗易懂的故事,生动形象地阐明规则红线、风险底线。”接近证监会的相关人士表示,投资者从中可以知道哪些事情不能碰、不能做,哪些事情是套路、是陷阱,从而认清违法违规主体所惯用的骗术和伎俩,澄清在认识上可能存在的误区,提高识别和防范风险能力,避免遭受不必要的损失。

业内人士指出,目前专项活动前两个阶段发布了24个案例。证券期货系统各单位、市场经营机构充分发挥自身优势,开展了丰富多样的宣传教育活动,向投资者普及证券期货知识,提示相关风险,传播效果明显。

完善投资者权益救济体系

畅通投资者诉求渠道、妥善处理纠纷、探索先行赔付机制,是保护投资者合法权益、促进社会公平正义的必然要求。

2013年9月初,证监会对外公告,“12386”热线正式开通试运行,受理证券期货市场投资者投诉、咨询、建议,拓宽投资者诉求反映渠道,建立投资者和市场经营主体之间纠纷的协商和解机制,为投资者释疑解惑。统计显示,光今年上半年,“12386”热线就接收诉讼近4万件。4年来累计处理近20万件,答复率97%,和解率平均74%,成为监管部门联系和服务投资者的主要窗口。目前,已将热线投诉直接转市场经营主体办理,增强监管督促力度,大大缩短了投诉处理的时间。

2016年7月13日,最高人民法院与证监会联合发布《关于在全国部分地区开展证券期货纠纷多元化解机制试点工作的通知》,建立健全了有机衔接、协调联动、高效便民的多元化纠纷解决机制,在认可证券期货试点调解组织制度、明确调解协议的司法确认、落实调节协议的督促程序、建立示范判决机制、确立在线调解方式有效性等方面进行了创新,大大提高了证券期货纠纷调解的效率和权威性,为投资者提供了便捷、专业、多元的证券期货纠纷化解渠道。

目前,各地建立了32家公益性调解组织,覆盖了所有辖区,在监管部门指导下,为投资者提供便捷、专业、多元的纠纷解决服务。一年来共受理案件2857件,办结率达82.7%,成功调解金额超6亿元,成效显著。1436名调解员中有102名专职调解员,职业化、专业化调节的特征初步显现。

近年来,在不断完善畅通投资者诉求渠道、妥善处理纠纷、加大违法行为处罚力度的同时,证监会更加注重因违法行为而受损害的投资者的赔偿问题,不仅通过行政处罚震慑违法,而且要让投资者的损失得到及时赔偿。

一是积极探索先行赔付机制。在司法途径外,促成违法主体主动承认错误,弥补投资者损失,取得了良好效果。2013年平安证券、2014年海联讯大股东,先后主动成立先行赔付专项基金,赔偿因虚假陈述给投资者造成的损失,共计约两万名适格投资者获得约2.68亿元的补偿额,均覆盖超过98%的补偿总额。

二是开展支持诉讼试点。2016年首次通过投资者保护专门机构——投服中心为中小投资者提供免费法律服务,支持投资者提起诉讼。投服中心已代理匹凸匹、康达新材、上海绿新、安硕信息、海利生物等5起维权事件。5月19日,全国首例证券支持诉讼胜诉。在鲜言、匹凸匹等证券虚假陈述责任纠纷一案中,上海第一中级人民法院判决鲜言等责任人赔偿14名投资者损失合计233.89万元。

此外,接近证监会的人士透露,监管层还十分注重加强投资者保护国际交流,争取在国际规则制定中占据主动权。特别需要指出的是,证监会提出制订全球个人投资者权益保护指引的立项申请,获得国际证监会组织中小投资者委员会批准,并成立了中国牵头的工作组。制定指引是我国首次获得国际投保规则制定权,有力提升了国际影响力和话语权。

□本报记者 徐昭

(网络编辑:贾璇)
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