（本文刊发于《中国经济周刊》2016年第50期）

一场因国海证券员工私刻假章而引发的债券代持风险正在逐步化解。在僵局持续超过一周后，监管重压下，12月20日，国海证券被迫“认账”，或扛下近10亿元浮亏。

据媒体报道，由于债券市场持续下跌，12月20日下午6点左右，中国证券业协会召集涉事的26到27家机构连夜开会。会议由证监会副主席李超主持，经过长达5个多小时的谈判，最终国海承认履行代持协议，但其他机构不得挤兑，共同承担一定的风险。

12月21日早间，国海证券发布公告称与涉事机构达成共识正沟通协商具体方案。一时间债市和股市小幅企稳，至此“萝卜章”事件引发的市场动荡暂时得以解决，受此影响，债券市场当日满血复活，国债期货各品种一扫往日的阴霾，均大幅上涨。其中十年期国债期货主力合约T1703收报96.245，涨幅1.57%；五年期国债期货主力合约 TF1703收报98.850，涨幅1.09%，盘中甚至触及涨停。但事件远非如此简单：在此之后，金融机构之间的信任基础是否还能存在？“萝卜章”背后所暴露的风控难题又该如何应对？极易滋生灰色交易的债券长期代持是否会就此消亡？

多位被访人士表示，潜在的影响仍在蔓延。债券代持的核心理念或将发生变化，金融机构的风控趋紧，尤其是对账户管理将趋严。债券代持交易新规或将登台，而债券长期代持或就此终结。这一切都需债券行业重新定义。

茅台库存吃紧坚持不提价

12月20日，国酒茅台2016年度全国经销商联谊会开幕。近期，国内飞天茅台经销商间批发价已稳定在1000元/瓶左右，较其出厂价819元/瓶超出不少。春节旺季将至，市场上缺货，价格看涨。经销商们期待茅台厂家明确明年政策。但茅台集团董事长袁仁国称，2012年茅台曾出现的价格超2000元/瓶“不理性”，接下来，茅台零售价格维持在1200元/瓶左右就“差不多”。他还提醒经销商，未来若有“炒单”，会严肃处理。

万科市值蒸发950亿

自11月18日万科股价触及历史最高点至12月21日，万科已蒸发市值达950亿。有媒体称万科第一大股东宝能系已提出两种退出方案，这无疑将使明年3月的万科董事会改选结果更加扑朔迷离。近期，证监会、保监会对险资举牌实业已有明确表态，致险资企业暂停吸筹万科A。宝能系成为万科控股股东的机会已不大。险资暂停吸筹，加上连日来万科市值疯狂缩水，已有独立董事开始减持万科。

佳兆业财报隐藏债务近400亿

进驻一年又两个月之后，法务会计公司富事高对内资房地产股佳兆业的财务调查报告终于出炉。12月19日深夜，佳兆业公开此报告，近400亿元的隐瞒负债曝光。这些隐瞒负债此前从未得到披露，佳兆业合作10年的核数师普华永道在发现相关借款协议的存在后，不愿为佳兆业2014年年报出具无保留意见，已在今年6月辞任。接替普华永道的核数师是致同会计师事务所。

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2016年第50期《中国经济周刊》封面