中国经济周刊—经济网讯 8月28日，国家金融与发展实验室、中国社会科学院金融研究所与中国新三板研究中心联合发布《中国新三板发展报告（2016）》。报告认为，自2013年新三板全面扩容以来，新三板进入一个全新发展阶段，呈现迅猛发展的良好态势。但仍存在市场流动性不足，微观市场基础有待进一步完善，整体市场质量有待提高等问题。报告称，在当前的“资本寒冬”下，新三板市场的并购重组将会成为企业得以持续融资发展、转型升级的一个主要渠道。

全国中小企业股份转让系统有限公司副总经理兼新闻发言人隋强在发布会上表示，围绕着市场分层差异化制度安排，股转公司正在研究。“除了改革现行的交易方式之外，我们近期有一个比较大的工作，就是私募基金作为做市商，前期论证都已经做完了，年内是能够推出来的。”此外，据隋强透露：QFII和RQFII的参与政策可能很快会出台，公募基金入市的问题也在研究。

隋强表示，新三板很年轻，创新是其非常重要的经验和特色。证券市场依据《证券法》，对企业如何利用资本市场有一套公允的制度安排，对支撑市场的快速起步确实发挥了重大作用，但它是针对成熟的企业设置的，不适用中小微企业。从今天的角度来看，有些概念变得似是而非，成为这个市场需要深入思考的一些问题，需要从理念上、概念上做一些突破。尽管下一步新三板的发展面临着很多问题，但方向性的东西是不会变的。“我个人认为，体现在几个层面：一、市场化的方向不会变；二、法制化的方向不会变；三、独立市场设置的方向不会变。在这些原则上，至于这个市场到底是场内市场还是场外市场？是公开市场还是私募市场？这些概念性的东西都可以抛开。”

针对新三板的发展，隋强认为，更重要的是围绕中小微企业特性的发展需求，构建一种持续的融资机制。在隋强看来，新三板发展面临的现实的问题或者说最大的难题，是大家容易用传统思维去看待新三板市场，“我个人觉得，我们一些对标对象是错的，比如针对这个市场，比如说流动性问题的定义，它对标的都是交易所市场，有人说交易所市场是现在全世界流动性最好的，我恰恰不认同这个观点，评价流动性有很多指标，从稳定性角度来讲，沪深交易所的流动性是最差的。回过头来我们应该反思一个问题：新三板的流动性水平应该保持在什么情况下？这个市场的投资机构参与这个市场的目的在哪里？”交易的目的是有效引导投资、有效为资本退出提供支撑，这是一个问题的两个层面，缺一不可。

新三板市场是一个高度包容的市场，又是一个广谱的市场。在这个市场，所有企业都能够找到，成熟的企业也能找得到，刚设立满两年的能够找得到，股本很大的能够找得到，两个人的企业也能找得到。针对这类企业，无论从准入安排、交易制度设计、分层管理、投资者准入都要有一个全新的思考，现在分层是很好的一步。

在监管方面，隋强表示，在现在条件下，大数据监管提供了一种可能性，即从以人的监管方式转向以技术支撑的监管方式，“将来我们考虑两个全覆盖：中介机构类型全覆盖、所有的业务类型全覆盖，这都是在大数据监管条件下完成的，中间机构包括律师、会计师，业务流程包括所有业务流程，这是将来的一个方向。我们正在推主办券商工作底稿的电子化存储，这也是一个方向。”

隋强表示，总的来说，新三板市场发展到今天，到了再次思考，二次创业的关键阶段，“大家要保持信心，对一个新兴市场而言，走到今天这个地步确实不容易”。