文| 微创中国董事长 唐骏

前不久，和一位投资界的朋友打球，期间聊到他们投资的一家互联网公司在发布会花巨资请“网红”站台。他自嘲二十年投资白投了，无法理解那位创始人口中“不请网红，都不好意思开发布会”的观点。

自从Papi酱首条广告以2200万天价拍卖以来，网红成了投资界热门，风险资本、民间资本竞相进入这个领域，甚至响起了“网红就是生产力”的口号。一个网红的估值动辄上十亿，草根网红Papi酱估值3亿，还有估值超过10亿的罗振宇等等。有关机构还发布关于网红的报告，称2016年网红产业产值将接近580亿元。

首先，我想说的是，追捧网红是一种时尚效应。但时尚能成为一种商业模式吗？我的答案是不能。

商业模式，首先要“挣钱”。这点网红做到了，从几万到几十万的出场费，甚至几百万的广告费，都被收入囊中。有调查称中国网红月平均收入达到2万元，明星网红年薪甚至达到200万元，堪比一个普通企业CEO的薪酬。

其次，商业模式的另一个关键就是可持续性。网红经济是否可以不断地、持续地产生利润？这点我并不看好，比如当下因为网红而火热的直播平台，许多网红靠的是所谓的颜值走红，那么五年、十年、二十年后呢？再比如通过讲搞笑段子火的网红，基本都是各领风骚三五天，很难想象一个网红可以持续红几年。

就目前来看，市场上网红变现的模式主要有两个：广告和电商导流。那么随着模仿者的涌入，受到喜爱的颜值类型会不断改变，而那些网络上广为流传的段子反反复复的出现，群众马上也会产生厌倦。最后失去了粉丝，这两个模式都将失去意义。

所以现在的网红很难持续创造盈利，太依赖个人，而历史上还没有出现个人成为商业模式的事。从投资人的角度来看，投资的是苹果而非乔布斯，苹果产品是具有潜在成长性的，即使离开了乔布斯，苹果公司仍能在市场上赚更多的钱；软银的孙正义当年投资的是淘宝，是未来盈利的可能性，而非单纯投资马云个人。而现在一个网红，靠所谓的颜值、搞笑的段子，如何支撑起资本对未来的期待呢？ 因此，个人网红的估值是有泡沫的。

还有一种看上去可以持续盈利的模式——网红电商模式。据调查，一些知名网红做服装电商的退货率高达30%以上，基本上都是产品质量问题。网红给消费者预期很高，而质量却差强人意。这是供应链的问题，未必是网红不重视，而是他们根本搞不定。曾经有一家叫凡客的公司，当时销售额快突破三四十亿，但因为供应链问题，很快就被打回了原形。

所以，许多风险投资人追着一个网红投资，其实就是在投资一个看不见倒计时的炸药包。跟风投资的人投资的不是商业模式，而是风险，这不是网红经济可持续的玩法。

网红需要一个平台来支撑。在众多投资人中，已经有人开始瞄准了网红平台的搭建，一个平台可以通过孵化、包装到经济业务、运营管理，来实现发展的可持续性。

我个人认为，网红投资需要理性看待，网红平台模式发展才是下一个值得投资的风口。