钮文新

（本文刊发于《中国经济周刊》2016年第21期）

保护“中小投资者”合法权益系证券监管部门工作的重中之重。发达国家的证券监管者认为，机构投资者他们有着很高级的研究团队，同时有能力用法律武器保护自己；而那些资金量巨大的个人投资者，拥有足够的财力聘请专业团队为之服务，有能力聘请律师维护自己的权益。但是，中小投资者不一样，他们没有这样的能力。

如果我们把国家强弱、货币强弱的概念放置于世界，放置于全球金融市场，有谁会站在弱国的立场去制定法律？又有谁会来保护弱小国家的应有权益？很遗憾，没有。

但无论如何，这是客观存在。所以，我们必须学会自我保护，而绝不能完全落入“强者规则”，因为那是陷阱。当然，最好的办法是我们自己也变成强者，但这不仅需要很多很多年的时间，更重要的是：我们必须有能力与强者周旋，在变成强者之前不至于被强者吞掉。

最近的两件事，不得不让人产生多重担忧。第一件事，美联储在当地时间5月17日发布声明称，将于5月24日展开小规模国债公开销售，面值不会超过2.5亿美元；将于5月25日和6月1日分别开展两次小规模机构住房抵押贷款支持证券出售，总金额不超过1.5亿美元。这件事引发了市场对美联储开始“缩表”进程的担忧。当地时间5月18日，美联储发布了4 月议息会议的细节，人们读出了重要信息：美联储可能将在6月会议上做出加息决定。于是，国际金融市场风云突变，美元指数大幅上涨，而人民币随之贬值。

第二件事在日本发生。5月21日，经合组织（OECD）央行银行家和财政部长们齐集日本仙台，参加G7峰会。但会议尚未开幕，美国和日本在货币政策上的关系紧张已经开始显露。有媒体报道称：自从日元对美元开始长期贬值进程以来，两国在汇率问题上的争吵就一直没有停过。今年年初以来，日元兑美元已经贬值了近9%。此前，日本财相麻生太郎在公开场合披露，两国政策制定者之间一直都在争论，现在，已经到了美国正在考虑是否出手干预的地步了。麻生太郎还重申，只要认为必要，日本官方会毫不犹豫地干预汇率，哪怕美国财政部将日本列入汇率操控监视名单，也不会束缚我们的汇率政策。

前不久，美国公布了一份名单，把日本也列为“汇率操纵监视国”。但这样的做法并未让日本在汇率干预方面停止脚步，因为他们手中有个重要筹码：帮助美国重返亚洲，并充当美国搅局中国的急先锋。实际上，在冷战结束后，而中国经济还显得十分弱小的情况下，日本对美国的作用已经十分有限了。但当中国“长大”，并让美国视之为威胁，这时日本对美国的作用开始发生变化，而日本之所以敢于无视美国对日元汇率的欲望，关键就是日本采用了“以政治换经济”的策略。

很明显，美联储的货币政策历来都会对全世界构成严重影响。据说，中国货币当局也不断在和美联储沟通，希望美国能重视其货币政策的外溢效应，但这不会有什么作用。面对强势货币的政策冲击，在没有保护伞的情况下，我们千万不要让“人家的规则”捆住自己的手脚。只要是保护国内经济稳定的手段，我们都要保留，都应当在必要时使用。

（作者系CCTV证券资讯频道总编辑）

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2016年第21期《中国经济周刊》封面