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私募分化加剧 定增走俏引扎堆调研

文章导读: 私募基金在2015年得到政策的大力支持,行业地位大幅提高的同时也面临着清盘激增、日趋严厉的监管,优胜劣汰也逐渐成为常态。

私募分化加剧 定增走俏引扎堆调研 

私募基金在2015年得到政策的大力支持,行业地位大幅提高的同时也面临着清盘激增、日趋严厉的监管,优胜劣汰也逐渐成为常态。过去一周A股熔断机制启动,加上大股东减持禁令到期、人民币贬值与财新PMI再度回落等因素冲击下,新年首个交易日出现“开门黑”。“惊魂未定”之余,对于2016年的市场,一些较乐观的私募机构认为股市基本面未变,看好今年春季的股市走势,未来将以结构性慢牛、精选个股为机会。

清盘激增

监管收紧

2015年证券类私募经历了有史以来最大的清盘潮。数据显示,2015年共有1660只产品清盘,为2014年清盘产品数的3倍左右,相当于过去4年清盘基金数量的总和。

格上理财认为,本次清盘潮的出现主要有以下几方面原因,一是多数2014年8月后成立的证券类私募基金自2015年9月开始到期清盘;二是在监管层“去杠杆”的压力下,股价大跌,大量证券类私募基金击穿清盘线后被迫清盘;三是部分私募管理人盲目扩张管理规模,股灾来袭,大多数私募未能经受住考验,导致提前清盘。在飞速发展的模式下,证券类私募行业洗牌和优胜劣汰将成为必经的发展阶段。

另一方面,对于行业的监管也在2015年逐步强化。在我国私募行业爆发式发展的同时,行业乱象频发。从近期一系列措施来看,监管层逐渐意识并重视到私募行业规范问题,加强私募行业监管、强化规范工作已经开始。私募机构将在强化规范中迎来行业大洗牌,一些非法融资、运作不规范的私募将直接面临淘汰。

为控制杠杆的过度使用,打击投机行为,证监会系列组合拳出击,从交易规则细化到机构、个人投资者审查,全面规范私募的交易行为。6月起叫停场外配资端口接入,禁止券商为场外配资活动提供便利;8月两度调整股指期货交易规则,抑制投机、干扰市场公平等行为;10月对期货公司违规账户情况进行全面摸底,整顿配资;11月打击恶意操纵股价行为,私募神话徐翔等一系列机构及个人接受审查;12月叫停私募基金管理机构挂牌新三板及银行申请私募基金牌照等。而伴随着私募行业的井喷发展,证券基金业协会频频发力,从行业公示、诚信监管、内部控制、合同制定、销售行为等方面加强管束,监管办法密集发布,同时,对于失联、公开宣传等违规行为及相关机构进行公示,向公众提示风险。

近日,北京市工商局还通知,暂停核准包含“投资”、“资产”、“资本”、“控股”、“基金”等字样的企业和个体户名称;暂停登记“项目投资”、“股权投资”、“投资管理”、“投资咨询”、“投资顾问”、“资本管理”、“资产管理”等投资类经营项目。与此前基金业协会对私募登记备案所要求的字样对比来看,意味着北京将全面暂停私募管理人及私募基金的登记注册。此前,天津、成都、重庆等地已经在一定程度上暂停了私募登记注册,例如,天津注册私募管理人需要获得金融办、发改委的审批,否则工商部门不予注册。

熔断惊魂未定

仍待两会行情

新年第一周,熔断机制上线仅4天,两次触发7%熔断线,股市提前闭市。事后,证监会紧急叫停熔断。对此,93%的私募不看好熔断机制并表示,熔断机制在中国现有的制度体系下是画蛇添足。但65%的私募认为熔断机制并非导致股市下跌的唯一真凶,股市本身也存在估值偏高等因素。

在上周的下跌期间,一些较乐观的私募机构认为股市基本面未变,采取了逢低加仓、抄底看好的品种,仓位达六、七成左右;一些较悲观的私募机构则认为市场恐慌情绪较严重,因此主要采取低仓位观望,仓位只有一两成;也有一些原本看好年初行情的机构,在上周市场大跌中被迫减仓。

而对于后市走势,私募机构大多认为,对熔断机制的不适应可能加速了新年首周的暴跌,但并未改变股市的基本面,下跌反而带来情绪的释放,仍然看好今年春季的股市走势,未来将以结构性慢牛、精选个股为机会;短期来看,两会前市场将有一轮行情。仓位来看,多数私募机构预计到1月8日减持禁令到期的利空影响,在元旦节前进行了减仓,而在上周股市暴跌期间逢低加仓,仓位达六、七成左右;也有一些私募机构因布局春季行情未做减仓的,在上周大跌期间不得不减仓而保护产品净值;此外,一些私募持谨慎态度,认为大跌带来市场的恐慌情绪,短期内没有较好的机会,因此将采取低仓观望,仓位在一、两成左右。

重阳投资王庆指出,支持市场的一些重要基本面的因素本质上没有发生变化。2016年可能这个市场将会表现出愈益明显的结构性特征,因为系统性的机会,短期内不大可能再发生,市场将更多表现出这种慢牛行情的可能性更大。广东瑞天投资李鹏认为,对于一季度行情比较乐观,预计1月份开始改革有可能会提速,另外年报的高送转行情会有支撑和配合,因此一季度可能会迎来小幅反弹。

“定增”概念股走俏

私募扎堆调研

2015年市场巨幅震荡,沪深300最终仅以5.58%的微弱涨幅收官,而新年伊始,大盘的走势再次让人大跌眼镜,首周跌幅便高达9.90%。在大盘继续探底盘整的过程中,私募机构调研的热情却分外高涨。来自格上理财的统计显示,2015年12月,私募机构共参与调研了250家上市公司,与前两个月相比,调研频率明显加大。如星石投资12月共调研了21家上市公司,平均每个工作日调研1家;神农投资调研了14家,平均1天半调研1家;此外,拾贝投资、原点资产、望正资产调研的上市公司数量也均在10家以上。22家百亿级私募中,13家私募12月调研名录已浮出水面,调研个股数达53只,占私募调研个股总数的21.2%。行业分布上,百亿级私募调研不再热衷于计算机、传媒等新兴产业,医药生物、电气设备、化工等行业更受青睐。

具体来看,12月共有5家上市公司接受了超过20家私募机构调研,分别为“众生药业”、“麦达数字”、“跨境通”、“荣科科技”以及“东方网络”,其中前3家均涉及定增概念。近一年定增市场异常火热,格上理财数据显示,仅2015年成立的定增策略私募基金便达1379只,为之前总量的4倍多。对此,格上理财认为,私募机构既可以直接参与一级半市场的定向增发项目盈利,也可以在大盘寻底过程中,通过二级市场低价买入定增概念股,在保证流动性的同时赚取定增项目带来的溢价。

定增概念股“众生药业”12月接受了34家私募机构调研,其中不乏星石投资、鹏扬投资、拾贝投资等顶级私募机构。据格上理财了解,2015年11月27日,“众生药业”定增预案获股东会通过,并于12月底得到了证监会的受理回复。在此次调研过程中,定增事项的进展、“众生药业”与“药明康德”的合作研发项目、与“杏树林”合作的“众生眼科云学院”项目以及公司在眼科领域的布局等均受到了投资者的广泛关注。此外,另一只定增概念股“跨境通”去年12月也接受了22家私募机构的调研,其中包括星石投资、鹏扬投资、青沣资产等百亿级私募。目前公司的定增项目正处于排队等待审核阶段。据格上理财了解,“跨境通”原名“百圆裤业”,是一家从事连锁经营的服装销售企业,2014年10月,该公司向跨境电商环球易购(国内最大的跨境出口零售电商之一)的股东定增,购买了环球易购100%的股权,后更名为“跨境通”。在此次调研的过程中,公司目前进出口情况以及募投项目等方面受到关注较多。

目前不少私募机构对2016年行情相对乐观,短期市场波动较大也是共识,因而医药生物、消费等防御性较强的行业成为持仓首选。例如,星石投资认为2016年将会呈现慢牛行情,但短期内波动可能稍大,目前其主要投资于一些弹性较小的股票,如医药、消费、旅游、传媒等行业。此外,景林资产也认为当前市场点位相对安全,目前投资主要集中在电力、汽车和医药生物等行业上。

(网络编辑:张芳超)
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