【热点观察】以美元为核心的国际货币体系还坚实吗？

钮文新

以美元为核心的国际货币体系已经持续了70年。70年间，每一次美元的变动都牵动世界，而美国也正是利用这样的牵动制约着整个世界经济。

任何时候都不应该以为美国的政策（包括外交、军事、经济等所有政策）仅仅是美国的国内政策，因为美国的国内政策和国际政策是不可区分的。比如，再工业化是其国内经济政策吗？是也不是。说“是”，那是因为美国再工业化的确是要在本土增加制造业比重；说“不是”，是因为单纯依赖国内资本无法快速而有效地实现“再工业化”，而必须有办法、有能力使美国获得全球资本支持。正因如此，美国长期压低长端利率，在促使金融市场更有效地形成资本的同时，强化美国投资环境更有利于实业资本发育。

但纵观当今世界，谁不需要资本？所以，货币战其实越打越酣。美元零利率维系了5年，实际已经难以为继。关键不是美联储不愿意继续，而是市场的风险偏好之大，已经不允许它继续，所以必须加息，但是不是会导致美元无度升值，从而对美国经济、尤其是实体经济构成威胁？另外，那些在美元加息过程中利益受到伤害的国家，其损失如何才能变成美国的收益？这既是以美元为核心的国际货币体系是否依然坚实的体现，也在考验着这一货币体系的坚实程度。

最近有些新动向值得关注。美联储加息不过几天之后，美联储全体重要官员罕见地、毫无争议地出来为美联储的决定站台，并尽可能表现出鸽派立场，从而稳定市场信心；欧元区依然强硬地坚持和扩大负利率政策，压制欧元币值，并使美元显得相对坚挺，同时欧洲各国政府在世界各地吸引实业投资；俄罗斯以强化反洗钱制度的名义，开始加大资本管制力度，同时与中国加大能源合作，并尽可能摆脱美元结算。

这是不是预示着美元为核心的国际货币体系加大了晃动的程度？也许，至少当下有此迹象。比如，当油价和国际大宗商品长时间下跌后，石油美元和商品美元出现枯竭在所难免，而加息更使得大量美元回流美国本土。这样的态势势必导致全球性的美元短缺，这样的流动性短缺会不会导致其他替代货币的出现？

其实，全世界的无奈已经经过了70年。欧元的诞生其实就有对抗美元的意味，至少欧元区内部的贸易结算已经完全无需美元。而欧元在全球储备货币当中的占比从零已经提升到20%左右，而现在又多了人民币，美元在国际储备货币当中的份额势必继续减少。实际上，尽管新兴经济体的外汇储备下降的确是事实，但这其中是不是蕴含了一种变革的味道？

没有理由为此感到轻松，因为国际货币体系的新旧交替从来都是长期的，从来都需激烈的争夺，从来都不会一帆风顺。有人认为人民币加入SDR就可以很快替代美元。这不仅不现实，而且很荒谬。应当说，人民币的国际地位的提高一定是个自然而然的过程，而且就算获得大幅提升，国际货币体系有所改进，也是多种货币共存的过程。

（作者系CCTV证券资讯频道总编辑）