【悦读】男女搭配，炒股不累

《先放一把火》

推荐指数：★★★★

作者：何帆

出版：中信出版社

作者简介：

何帆：

经济学家，中国金融四十人论坛高级研究员，中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员。

本书是经济学家何帆的随笔集，作者一方面力图跳出经济学的窠臼，结合更广泛的学科重新审视经济学，另一方面则向历史学习，了解现代经济体系的由来。除去枯燥地谈论经济理论与政策，经济学家也可以把随笔写得很精彩，并且往往可以以敏锐的观察以小见大，给思想“先放一把火”。

男女搭配，炒股不累

美国第一家炒股俱乐部是在1898年建立的。到20世纪90年代，炒股俱乐部在美国突然成为时尚热潮。

20世纪90年代美国股市的繁荣当然是炒股俱乐部兴起的一个重要背景。大牛市刺激了更多的人投身股市。20世纪初，股票投资仅是少数顶级富豪的爱好，只有不到1%的美国家庭有股票投资。到了1952年，拥有股票投资的美国家庭也不过只有4%。1990年，21%的美国成年人有股票投资，到了1999年，这一比例已经攀升至53%。很多媒体惊呼，一个新型的“股东资本主义”已经出现。

11%的美国成年人是各种各样的炒股俱乐部的成员。这意味着美国的炒股俱乐部拥有2000多万名成员。在美国投资者合作协会（简称NAIC）注册的炒股俱乐部共有不到50万成员，他们共同持有价值1250亿美元的股票。

炒股俱乐部在美国的兴起还有管制方面的原因。如果是在日本，要想几个人把钱凑在一起，共同买卖股票，得先花将近1000万美元，买一个共同基金的牌照。美国宽松的管制环境鼓励了人们加入炒股俱乐部。股市繁荣恰好和婴儿潮一代（即二战之后的生育高峰时期出生的一代人）即将进入退休年龄同时出现，越来越多的劳动者担心自己的养老金没有着落，投资股票是为了能让自己的晚年生活多一份保障。互联网的兴起，以及一些新兴的股票经纪公司的大力宣传，使得股票分析技术深入大众，很多过去从不涉及股票投资的人群开始进入股市。比如，妇女成为新开户股民中的一支生力军，少数民族人口在股民中的比例也逐渐提高。

这些炒股俱乐部从性质上来讲，更像小型合伙制企业，而不像读书俱乐部、钓鱼俱乐部等社交团体。炒股俱乐部的成员每月或每周定期聚会，每个成员都要做演讲，介绍自己中意的股票，分析其财务状况，讨论其市场前景。然后，俱乐部成员会对每一只推荐股票举手表决，往往是在绝大多数成员都同意的情况下，才会决定投资。俱乐部成员的钱都汇集一处，共同投资，风险共担。

这些炒股俱乐部的业绩如何呢？诚实的投资者们都知道，想跑赢大盘其实是一件很难的事情，往往是费劲心机，还不如紧跟股指，或者干脆掷骰子随机决策。马克斯·普朗克社会研究所的布鲁克·哈林顿调查了1245家NAIC炒股俱乐部，结果发现96%的俱乐部都没有跑赢大盘（跟S&P500 指数比较）。

布鲁克·哈林顿还发现了一个有趣的现象。炒股俱乐部五花八门，比如说，有的俱乐部全都是男性成员，有的全都是女性成员，还有的是男女搭配。平均而言，男女搭配的炒股俱乐部收益率比单一性别的炒股俱乐部要高2%。这看起来并不起眼，但日久天长，差距就能看出来了。假设有两家炒股俱乐部，各有15个成员，每个成员每月投入50美元，俱乐部A的年收益率是10%，俱乐部B的年收益率是12%。10年之后，俱乐部B的资产组合就会比俱乐部A高出15000美元，再过5年，差距就会扩大到50000美元。路遥知马力，日久见业绩。

为什么男女搭配的俱乐部会有这种潜在的“多样化优势”呢？

男女之间的选股思路大有不同。男人选股更重技术分析，他们会花更多时间读公司的财务报表、看K线图，女人选股，更多地重视个人的感觉和体验。女性炒股俱乐部选的股票中，消费类公司所占的比例明显高于男性炒股俱乐部。如果问她们，为什么要选这些股票？她们就会告诉你，因为我们都去那个商场买东西啊，因为我们去买东西的时候每次都排长队、总是找不到停车位啊。著名投资人彼得·林奇说，不要上专业投资者的当，在你的消费中就能发现大牛股。当你逛商场的时候，你其实是在调研Zara这样的优秀公司。女人们把林奇的话全都记在小本子上：这个小伙儿说得太对了。

传统的经济学理论认为人们都是理性人，人们会在充分地占有各种信息之后通盘考虑，寻找最优策略。在现实生活中，一旦选择的范围超越了人们熟知的领域，人们就会感到无所适从。想象一下，如果你到超市，只有五种果酱可供选择，或是有五十种、五百种不同的果酱，琳琅满目，供你挑选，哪一种情形下，你的选择可能会更合理呢？股票市场上的选择机会比果酱的选择机会更是不知道多了多少倍，信息越多越迷茫。当信息量超过了人们知识领地的疆界之后，人们就会不由自主地收缩战线，退回到自己的根据地。在这种情况下，一个组织内部成员越是多元化，他们的信息来源也就更加多元化，这种多元化的信息来源可以避免在决策中出现盲点。

（文章节选自书中《男女搭配，炒股不累》一文）