我不看好阿里豪赌优酷土豆

唐骏

10月16日，阿里巴巴集团宣布已向优酷土豆公司董事会发出非约束性要约，拟以每ADS(美国存托凭证)26.60美元的价格，现金收购除自己持有外、优酷土豆在美国纽交所上市的所有流通的普通股票。此笔交易总价约合45亿美元，交易一旦完成，将成为中国互联网史上现金收购金额最高的交易，成为中国互联网史上“第一并购”。

这并不是阿里第一次大手笔地投资并购，在2013年到2014年这一年时间里，阿里曾豪掷超过10亿美元收购高德地图100%股权、3次收购UC实现全资控股，每一次都让中国的互联网界众说纷纭。对于此次收购优酷土豆，其实很多人早就觉得合理，因为阿里迟早会进入视频娱乐领域。

资本市场的兼并收购，大致可以分为三种，同行收购、上下游收购及新领域拓展。

第一种同行收购，比如全球最大啤酒公司百威英博对第二大啤酒公司萨博米勒的收购要约，此类收购的目的，其实就是对资源的整合，包括对渠道、采购、生产线的有效整合，从而实现规模效应的再现，节约成本的同时，打破原先的市场瓶颈。

第二种上下游收购，在之前被炒得沸沸扬扬的光伏市场，上市公司对上下游公司的兼并收购屡见不鲜，包括无锡尚德、汉能股份等“头条客”。其实阿里的收购可以说基本都是此类型的，除了收购高德地图、UC、恒生电子股权这样的大手笔之外，阿里为布局生态圈的小收购数不胜数。

第三种是新领域的拓展，比如近期戴尔对EMC公司的收购。此次收购似乎毁誉参半。作为全球最大的PC生产商之一，因为私有化而欠下百亿美元债务的戴尔，义无反顾地收购EMC公司，不失为一次对未来的豪赌。通过收购EMC公司，戴尔从一家计算机硬件制造公司一跃成为全球最大的私人控制的科技企业。这是一次转型，是否成功，还需要时间来验证。

收购其实并不难，难的是实现整合。很多收购最终以失败告终，原因就是无法解决收购之后，逐渐浮现出的整合矛盾，从产品到团队到市场都会有许多问题产生。eBay收购Skype就是上下游式收购，但是他们最终无法有效整合，最终又以低价将Skype出售给了微软公司。而此次阿里收购优酷土豆，和eBay收购Skype基本是同类型的，如果收购之后优酷土豆独立运行，那么很难带来收购的效应，包括之前收购高德地图，也没有看到明显的效果。

对于这样的收购，我并不看好。首先，被收购企业的创始人会选择离开公司，这样被收购的公司就少了一条腿，不同的公司，不同的领域，由新人来运营带来的困难很明显，并且因创始人离开，而导致的团队分裂、产品定位偏移，可能使得公司失去对原有市场的控制。

接着，看似是上下游关系，其实整合难度实在不小，很少看到类似的成功案例。微软收购诺基亚，微软提供软件，而诺基亚在硬件和通讯上有优势，看似如虎添翼，但这是一次非常失败的收购，微软对收购资产进行76亿美元的减值计提。

阿里确实财大气粗，这样的收购可以让阿里做得更大，但是是否做到了强，还需要时间的验证，不过我还是不看好。