看年报·论英雄

编者按

2015年二季度刚刚开始，上市公司年报的发布也进入密集期。伴随中国经济进入新常态，从已发布的年报来看，各大上市公司的业绩和前景也是几家欢乐几家愁。《中国经济周刊》将带读者一起解读公司年报，挖掘年报背后的商业故事，从年报看公司、看产业，看经济、看转型。

20年来首度负增长

【金融·资本】啤酒业2014年交出最差答卷

《中国经济周刊》记者 侯隽︱北京报道

一年一度的啤酒类上市公司2014年年报进入密集披露期，今年的成绩单既在意料之中，也在意料之外。

二三线啤酒企业的成绩如预期般普遍不佳。

例如2015年4月8日，重庆啤酒（600132.SH）披露的2014年年报显示，公司营业收入31.69亿元，同比下降6.44%；实现归属于上市公司股东的净利润为7343.52万元，同比下降53.74%。西藏发展（000752.SZ）、兰州黄河（000929.SZ）等啤酒业务增长亦显乏力。

相比之下，一线龙头企业的答卷则更是苍白无力。

华润创业（00291.HK）、青岛啤酒（600600.SH）与上一年同期相比，营收均出现不同程度的下滑，燕京啤酒（000729.SZ）也遭遇首次销量下滑，其财报显示，燕京啤酒2014年营业收入为151.5亿港元，折合人民币121.05亿元，同比下降11.96%；啤酒销售量532万千升，同比下降6.87%。

在经历了20年快速增长之后，2014年是否会成为中国啤酒企业集体进入过山车般下滑期的转折点？

圈地运动的后遗症

“对于这个结果，其实去年四季报已经有所显现。中国的啤酒业在经过几年跑马圈地之后的高增长，已经回归正常。并购给企业带来巨大的非营利性增长，但是这个增长在去年已经结束了。” 中国食品商务研究院研究员朱丹蓬对《中国经济周刊》记者表示。

回顾中国啤酒发展史，可以看出中国啤酒业从上世纪90年代之后，经过惨烈的价格战厮杀和几大啤酒集团收购兼并完成了行业的整合。

根据中国酒业协会的数据显示，华润雪花(华润创业为其旗下上市公司)、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯目前占据市场份额的75%，啤酒业进入寡头竞争时代。

2014年，在标的所剩无几的情况下，百威英博还收购了吉林金士百、江苏大富豪两个重要区域品牌，青岛啤酒收购山东大本营市场的淄博绿兰莎等等。

中投顾问食品行业研究员梁铭宣对《中国经济周刊》记者表示，行业内规模较大的并购有两个基础：其一，啤酒巨头仍有扩张需求；其二，存有优质标的值得啤酒巨头花费巨资购买。就啤酒巨头来看，排名前三的三大巨头华润雪花、青岛和百威英博，或出于布局劣势市场，或出于扩张市场抢占行业地位，可能在2015年还会有需求，不过从并购标的来看，国内仅存的优质啤酒标的资源并不多，因此啤酒巨头未来扩张并购与扩大产能两种方式并存。

拼抢中高端市场

“一个行业增长了24年，现在出现小幅波动是一个很正常的事情，没有哪一个行业能够持续高增长。当然，这也说明中国啤酒行业已经从高速增长的成长期过渡到成熟期。” 中国酒业协会啤酒分会秘书长何勇表示。

何勇认为，未来啤酒业将告别拼产量的阶段，其高速增长时代将不再，未来将是拼利润、拼品质的阶段，调结构会成为关键词。

《中国经济周刊》记者采访多位业内人士，都认为无论从吨位还是到销售额，如今啤酒都算是快消品中最大的品类，经过这么多年的快马加鞭，现在我国啤酒行业产能利用率已经达到70%，完全能满足市场需求，国内啤酒产量已经饱和。如此大的产能基数很难再现昔日高增长态势，无论是巨头们还是地方土豪们都要面临结构调整这个新常态。

中投顾问食品行业研究员梁铭宣告诉记者，目前产品升级、高端化已然成为啤酒企业提升利润水平的一致策略。内资品牌已经开始全面发力，例如华润雪花推出脸谱、纯生，青岛啤酒则推出了鸿运当头、炫舞激情、黑啤等中高端特色产品，市场竞争日益激烈。目前，高端啤酒领域外资在渠道和品牌上均不具有优势，“中资品牌若要有所作为需要注意两点：其一，切勿过度高端化，要根据市场需求进行调整；其二，注意品牌文化的构建和宣传，如此才能提高消费者黏性。” 梁铭宣对《中国经济周刊》表示。

易拉罐或成新法宝

“产能触顶之后，以往以增加产能获得利润的路也越发难走。大企业从去年开始进行尝试，目前可谓有得有失，如今外延式增长也渐渐远去，啤酒企业开始拼内功，通过精耕区域市场来实现内涵式增长。啤酒创新不是纵向品类创新而是横向，必须在单品上有所突破。” 中国食品商务研究院研究员朱丹蓬对《中国经济周刊》记者表示。

营销专家方刚则认为，近年来，随着居民消费水平逐步升级，啤酒消费习惯也随之发生改变，未来瓶装中低端啤酒会逐渐萎缩，未来易拉罐装啤酒有望逐渐成为啤酒消费市场的主流产品。

国家统计局公布的啤酒行业数据显示，2012年，全国累计生产啤酒4902.00万千升，同比增长3.06%；2013年，全国累计生产啤酒5061.5万千升，同比增长3.25%。而同一时期的罐装啤酒产量则大大超越了行业增长速度，增长速度维持在15%左右。

“在包装成本上，易拉罐比瓶装啤酒高出20%～100%，但瓶装啤酒的外瓶重量跟内装啤酒的重量几乎相等，由此造成的物流成本则要高出更多。”方刚告诉记者。

目前，几乎所有企业都开始押宝易拉罐装啤酒，向“罐”进军。

公开数据显示，青岛啤酒九江公司投资9000万元年产15万千升的易拉罐线输送平台及设备基础已安装调试。珠江啤酒拟在梅州珠啤新增一条具备纯生啤酒生产能力的3.6万罐/小时易拉罐啤酒灌装线。燕京啤酒在新疆首条年产10万吨易拉罐啤酒灌装线正式建成投产。

“随着啤酒产品结构的调整和优质高档啤酒比重的提高，罐装啤酒将迎来更为迅捷的发展。但是切记不要重复跟风路线，中国的啤酒产品已经到了小瓶化、多样化、个性化的新时代。”方刚如是说。