1月9日，中金岭南(000060)发布非公开发行股票预案称，公司拟以不低于5.82元/股的价格非公开发行股份，募资总额不超过14.11亿元，其中7.21亿元用于偿还收购矿产的贷款。

曾经各种“美好”前景和理由的海外疯狂购矿，受困于近年来全球经济危机和有色金属需求持续低迷，引发公司资金链困境、净利润下滑以及股价跌跌不休都使得中金岭南此次增发偿债备受争议。

受累于海外购矿定增偿债

据中金岭南定增发行预案，募集资金主要用于“偿还全面收购澳大利亚佩利雅有限公司专项银行贷款项目”、“广西中金岭南矿业有限责任公司铅锌采选3000t/d扩产改造项目”以及补充流动资金，分别拟投入资金7.21亿元、2.70亿元、4.2亿元。

据悉，2013年12月31日，中金岭南停牌筹划非公开发行，股价收于6.28元/股。

受此消息影响，据统计数据显示，复牌后第一个交易日的1月9日，中金岭南股价收于5.68元/股，跌幅9.55%，已经低于5.82元/股的发行价下限。

更有甚者，1月10日，中金岭南股价再度下跌2.99%，收于5.51元/股，期间最低跌至5.37元/股。

值得关注的是，曾经因为各种“美好”的前景和理由，中金岭南近些年在海外疯狂购矿。据公开资料，中金岭南2009年收购控股澳大利亚铅锌矿业上市公司佩利雅公司，2010年收购加拿大铜金矿业上市公司全球星公司和2013年12月全面协议收购澳大利亚佩利雅公司。

近年来收到国际经济形式复杂多变、中国和新兴经济体经济因外需乏力以及国内投资增速下滑导致增长放缓，目前有色金属行业景气处于低谷期。

“这几年，中金岭南海外疯狂收购，绷紧了公司日益锐减的现金流，这或将严重影响公司的盈利能力，短期来看回暖迹象并不明显。”北京某投资公司负责人对中国经济时报记者表示。

上述观点并非空穴来风。据中金岭南财务信息显示，2010年以来，公司货币资金持续下降，截至2013年9月30日，公司账面货币资金为10.99亿元，相比2010年初的15.93亿元下降了31%，而2012年销售规模相比2010年上升了91%，公司的现金需求越发紧张。

溢价“抄底” 福祸相依

据悉，中金岭南此次融资中的7.21亿元用来偿还全面收购佩利雅公司专项银行贷款。

资料显示，佩利雅是一家主要从事有色金属探矿和采矿的澳大利亚证券交易所上市公司。基于海外购矿各种“美好”的理由，2013年9月3日公告称，拟全面协议收购佩利雅的全部非中金岭南权属的股份及管理层的业绩股票，总计约3.666亿股。

值得关注的是，中金岭南“抄底”佩利雅付出的高额溢价。

公告显示，中金岭南将以0.35澳元/股实施全面协议收购。收购价格与澳交所2013年8月30日佩利雅股票的收盘价0.22澳元/股相比，有59%的溢价；与过去12个月的VWAP(交易量加权平均价格)0.214澳元/股相比，溢价64%。

更有甚者，从定增公告可知，佩利雅公司的业绩呈不断下降趋势，2013年上半年公司已经由盈利转为亏损。

据悉，佩利雅2013年上半年的营业总收入达1.39亿澳元，相对于2012年全年的3.54亿澳元已有下滑，但是净利润却从2012年全年的3926.7万澳元下滑至2013年上半年的亏损1962.1万澳元。更为严重的是，同期的负债却从2012年年末的2.85亿澳元增长至3.59亿澳元。

此外，据中金岭南公告称，在2013年9月取得本次全面收购佩利雅的专项贷款之后，公司有息负债比例上升至62.22%，公司总资产负债率也将上升至56%左右。较大规模的有息负债提高了公司的财务费用支出，削弱了公司的盈利能力，基于此中金岭南决定拟于本次非公开发行募集资金到位后，偿还上述专项贷款。