经济网讯（记者王山山）1月4日，在清华大学中国与世界经济论坛上，中国人民大学校长助理、中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求评价，2013年中国证券市场表现很差，称现在是“雾霾中的中国资本市场”。以下是评论内容：

2013年中国证券市场表现是很差的。从宏观经济基本面得不出这样一个结论。这么差的资本市场的表现，的确是出人意料，最多比希腊好一点。为什么会表现这么差？中国经济7.6%或者是7.7%的增长速度应该说还是不错的，从全球来看，也很难说有几个国家能够达到这样一个增长率。从因果分析的思路来看，从经济基本面来看，的确推导不出来这种结论。中国的资本市场为什么会如此糟糕？在中国发展资本市场为什么如此艰难？看来不能从一般的教科书上得出结论——比如从经济增长、物价、政策变化、货币供应量等等来分析，可能要进行更深层次的分析。

本来资本市场是市场经济发展的一个很高阶段的产物，它所要求的环境（生存条件）比较高，是一个相对敏感的制度安排。我们经常说，资本市场头顶应该是蓝天，需要蓝天法才可以发展资本市场。从这个意义上说，透明度、信息披露是资本市场发展的基础。但是在中国的资本市场，上空、左右，甚至是土壤，你会发现都有一些问题。所以我最近在试图写一篇文章，叫“雾霾中的中国资本市场”。资本市场需要蓝天白云，资本市场面临的所有环境在中国却是雾霾，而在美国就是很透明的。为什么这么讲？是什么东西造成资本市场发展的雾霾形成？首先是文化层面、制度安排层面、法律结构、法律水平、社会诚信体系建设，最重要的是这个社会对透明度的理解怎么样。由此看来，在这样一个大的文化、制度、法律、金融意识、投资意识大环境下，你会发现在中国发展资本市场将会变得非常艰难。

在学界我是最积极倡导发展资本市场的学者之一，但是通过这十多年来一看，突然在今年很忧虑——我们的综合基因和资本市场所要求的基因，真的有一些不匹配。你会发现在中国商业银行有很好的生存空间，所以中国的整个文化包括法律的安排都是有利于传统的金融制度的发展，也就是商业银行的发展，而对于资本市场的发展是不利的。可是中国必须发展资本市场，否则金融体系就不能建立起来，这是一个很大的困难。但是我们面对这样一个雾霾中的中国资本市场也不是一筹莫展、什么事都不能做，我们还可以“限号”嘛，“限号”能不能治雾霾这当然也是个问题了。最重要的是，在我们国家，治疗大自然的雾霾首先是能源结构要调整，而中国资本市场的雾霾要调整什么？限号不行——也就是不发行股票。这个是治不了的，或者说能治一点点但微不足道。大的“能源结构”不改变肯定不行，资本市场“能源结构”指的是什么？是文化、法律、金融意识等，这需要一个漫长的过程。虽然2013年表现极其糟糕，但人们还是很努力的。比如IPO发行制度的改革，试图想注册制方向迈进，因为十八届三中全会专门对资本市场改革方向提出了向注册制方向改革。IPO发行制度的改革也是奠定条件，只不过由于《证券法》约束所以没有办法。