目前，G20峰会催生的国际经济政策协调体系已经开始瓦解。世界迫切需要各国合作来找到通往经济可持续增长的道路。展望明年，重振G20峰会的经济政策引领非常必要。

威廉·罗兹

每个主要经济体都面临着2014年经济增长的挑战，对每个国家来说，机遇同样存在，关键在于有效的政治领导力。

对中国、美国、日本和17个欧元区国家来说，2013年的增长率已经失去了继续的潜力。对美国、欧洲来说，经济增长乏力，失

业率居高不下。

2009年4月，G20峰会上的重要共识引领世界经济成功避免了一次大萧条（编者注：2009年4月伦敦G20峰会成果包括为国际货币

基金组织和世界银行等多边金融机构提供总额1.1万亿美元；首次提出把对冲基金置于金融监管之下；对拒不合作的“避税天

堂”采取行动及实施制裁）。

目前，G20峰会催生的国际经济政策协调体系已经开始瓦解。一方面，主要经济体间的相互关联是巨大的；另一方面，包括贸

易、利率或央行政策在内的政策协调却远远不够。2014年G20峰会的主要目标应该是重振合作。

中国：强调市场作用

从遥远的纽约看中国，中国政府领导人已经意识到确保7%以上的增长率需要深入的经济改革。近日召开的中共十八届三中全会

或许会载入史册。

笔者认为，中国的经济改革，有两方面的内容非常重要。首先是对市场作用的强调。笔者相信，中国政府将会找到办法，逐渐

将国有企业改造为更加以市场为基础、管理更加高效的机构；通过各种手段鼓励中国人存少花多，让消费成为增长的主要驱动

力。据笔者估计，对于在华外国投资者和中国海外投资来说，未来的机遇会更多。中国政府已经宣布了成立上海自贸区的决定

，这将是金融领域改革重要的试验场。其次，中国必须迅速面对的经济挑战是银行业不良贷款上升带来的风险。“影子银行”

的过度发展对经济增长和金融改革总体前景的负面影响也必须认真加以应对。当然，中国政府面临的挑战还有许多，例如污染

和腐败。

日本：需要小心的是公共债务风险

随着“安倍经济学”的提出，日本的改革进程同样正在推进，主要包括“三支利箭”——大量的货币宽松、财政刺激和结构改

革。安倍首相意识到，单靠货币政策和日元贬值是无法让日本经济翻盘的。

很多人担心，日元的快速贬值将对其邻国，特别是韩国和中国的出口造成负面影响，同时也将对美国积极推销的重要贸易协定

TPP形成冲击。

日本要想实现可持续的实际增长，一部分要靠深远的结构改革。比如政府需要帮助日本企业提高竞争力，这需要实行大家一直

呼吁的放松管制。同时，鉴于公众对核能的担心，制定国家能源战略也是需要的。更重要的是，考虑到日本老龄化带来的后果

，根本性、结构性的社会政策需要改革，越早越好。

笔者认为，日本在不久的将来需要小心应对的风险是公共债务。目前日本的债务与GDP比重在所有发达国家中是最高的，已经

接近240%。日本投资机构与个人持有的政府债务比例高达90%。妥善处理债务，对确保银行业和经济运行长远健康发展非常重

要。在此背景下，笔者认为，政府将消费税从5%提高到8%是正确的，而这一决定预计在明年3月将获得批准。

欧元区 ：政治领导力最关键

欧元区的挑战是巨大的，最好的前景也就是经济的持平取代衰退，失业率仍然会居高不下且可能长期继续。欧元区经济的不景

气将拉低全球经济发展潜力。

欧洲央行肩负的包袱是巨大的。欧洲央行最近已经进行了一次降息，而继续这么做或许是必要的。尽管目前欧洲央行已经全力

以赴，但如果欧元区想挣扎奋斗至实际增长，则在结构性和财政政策方面需要关键的政治领导力。

欧元区最紧迫的结构问题在银行业。对于政治领导人来说，建立银行联盟计划的讨论已经旷日持久，而要达成共识最为艰难。

这个计划的目标是让欧洲央行真正拥有监管欧元区银行的权力，并制定针对陷入困境银行的有效一揽子解决方案。笔者对有关

方面在2014年取得进展仍抱有希望。

一个健全的欧元区需要财政政策的协调性。目前来看，这意味着处理好财政紧缩政策和促增长政策的平衡。目前，欧元区几大

最强经济体间不同的理念使得任何进展都举步维艰，区内最强经济体仍未能为困难重重、顽疾缠身的西班牙、葡萄牙、希腊、

意大利等国家的促增长政策提供更大的支持。

CFP

美国：美联储如何削减国债购买

世界最大的经济体美国正在痛苦并缓慢地朝着更高的增长率前进，这在很大程度上和政策有关。

美国国内的政治争斗，不论是关于预算还是国家债务上限方面，都没有以增强企业界信心的方式收场。另外，即便是在未来数

周短期交易得以达成，新的危机得以避免，其国家领导人仍然必须解决根本性的中期预算难题。美国政府多年来努力建立的社

保体系无法以目前的方式得以维系，所有的政客都了解这一点，但解决几乎成了幻想。这种状态可能还将继续，成为2014年经

济头顶上的乌云。

同时，美国的央行——美联储需要做出非常艰难的决定。它必须开始减少购买政府债券。为了确保经济流动性，美联储曾经大

量购买政府债券，使其资产负债从8000亿美元上升至接近4万亿美元，但这无助于美国经济的长远稳定。美联储已经宣布将开

始降低国债持有量，但并没有明确它准备何时开始这么做。这对全球金融市场带来了焦虑情绪，人们担心由此引发的资本流动

不确定性将威胁许多国家的经济增长。对美国来说，美联储如何削减国债购买对2014年及今后将至关重要。这对新兴市场国家

也将产生严重冲击。

当我们展望明年时，以上的分析让我们认识到，重振G20峰会的经济政策引领是多么有必要。世界迫切需要各国合作来找到通

往经济可持续增长的道路。

（翻译：张璐晶）