笔者的预期十分明确：美国必然走向债务违约，必然走向债务重组。否则，美元地位不保。

钮文新

因为政府“关门”，美国9月份的就业报告公布被推迟了两周多。北京时间10月23日凌晨4:00，投资者终于盼来了美国劳工部的报告。报告指出，9月份美国非农就业环比增加14.8万人，这个数据明显低于彭博社的调查数据——环比增加18.5万人。这就是说，美国就业状况明显不及预期。于是，华尔街据此判断，美联储将维持每月850亿美元的资产采购计划，一直到明年3月底。

除了就业数据之外，我们还看到另外两个数据：美国9月份失业率环比下降0.1个百分点至7.2%，创下5年新低；经季调后，美国9月份成屋销售年化水平环比下降1.9%，至529万户，不及市场预期的530万户，而8月销量由环比增长1.7%下修至零。

三项关键数据，有两项显示美国经济依然疲弱。而针对房屋销量下降，美国分析人士认为，其主要原因在于，美国在过去4年当中，房价涨幅远远超过收入增幅。美国QE退出的争论，推高了美国市场利率，尽管最近已经回落，但是不是可以有效刺激房屋销售还需要进一步观察。美国全国地产经纪商协会的报告显示，尽管9月成屋销售中间价格涨幅创下今年5月以来最低，但9月份与去年同期相比，房价依然上涨了11.7%。

或许有人会说：尽管美国经济萎靡的事态还在延续，但失业率已经大为改观，从金融危机发生后10%的增长回落到7.2%的水平，而且正在不断靠近美联储退出QE的6.5%的观察水平。

或许我们往往会忽视这样一个事实：美国劳工部公布的失业率，只是“登记失业率”，而不能反映美国真实的失业水平。其实，美国还有另一个十分值得关注的数据：劳动力参与率。它是经济活动人口(包括就业者和失业者)占劳动年龄人口的比率，是用来衡量人们参与经济活动状况的指标。

据福克斯新闻报道，美国劳工统计局10月22日公布的就业报告显示，16岁以上的美国人决定不去寻找工作的人数，9月份已经达到9060.9万。加上登记失业人口，这意味着美国有近1亿人没有工作。

依照上述数据，美国9月份劳动力参与率为63.2%。这将意味着，美国真正的失业率高达36.8%。而金融危机发生之后，奥巴马上任之时，美国劳动力参与率为65.7%，真实失业率为34.3%。可见，金融危机发生五年之后，美国劳动人口没有增加，反而在减少，这显然将对社会安全构成极大的威胁。放弃找工作，就等于放弃失业救济，那这些人将依靠什么生活？

鉴于这样的现状，期待美国尽快退出QE恐怕很不现实，但如此QE到哪天算一站？这个问题对当今世界而言，或许没有人愿意回答。许多国家的态度都是走一天算一天，走到哪天算哪天。不过，可喜的是：我们终于看清了美国的这一步，因为我们已经听不到美元债券最安全的鼓噪，尽管中国依然是美国最大的债权国。