《中国经济周刊》 记者 赵磊 实习生 柏添乐 ｜上海报道

2012年12月20日，在得知洲际交易所集团（ICE）将出资82亿美元收购纽交所后，纽交所交易员深感振奋。CFP

一个13岁的孩子将收购200多岁的老爷爷——美国洲际交易所对纽交所母公司的收购案自公布之日起，便成为金融界的焦点。种种迹象显示，这一收购案已经进入最后的收宫阶段。

“收购料于11月4日完成”

6月下旬，欧盟宣布无条件批准美国洲际交易所集团（ICE，下称“ICE”）对纽约证券交易所母公司——纽约泛欧证券交易所集团（NYSE Euronext，下称“NYSE”）的82亿美元收购交易。由于欧洲众多证券交易所都是纽约泛欧证券交易所集团的成员。欧盟有很多法律和条例可以用于干预这项收购，以防止收购之后可能形成的公司垄断损害欧盟国家的消费者利益。这次无条件批准通过交易后，为ICE成为世界第三大交易所集团扫除了最大的障碍。

8月31日，ICE大中国区董事总经理黄杰夫在接受《中国经济周刊》专访时透露，此次收购将在10月初有明确进展。10月11日，黄杰夫表示ICE有望在11月4日完成对NYSE的收购，但没有透露更多的细节，并表示因尚在敏感期内ICE方面暂不正式接受采访。同日，他在自己的微博也发布了上述信息，“料于11月4日完成收购”。

与此同时，ICE于10月2日在官方网站上更新了本次收购的最新进展——泛欧监管机构主席委员会已发出函件批准此项交易。这场备受市场关注的并购案收官之日已近在眼前。

新策略规避垄断审查

早在2011年，ICE就曾联手纳斯达克，打算收购NYSE，但遭遇失败。去年底，ICE再次宣布将单独收购NYSE，作价82亿美元，支付方式为现金加股票，在这项交易完成后，NYSE的股东们将拥有ICE约36%的股份。

有业内人士分析称，ICE单独收购在监管部门获批的难度不大。ICE主要经营原油、天然气以及棉花等大宗商品期货交易，而NYSE所属的纽交所主要从事的是股票、股票期权和衍生品业务，双方业务重叠很少。并且，两家公司合并后在期货市场的占有率仅为约10%，这样的比例不会触及反垄断条例。

事实也是如此。今年6月3日，此项交易获得两公司股东的批准，随后又获得了欧盟委员会的批准。美国证券交易委员会（SEC）对此也开了绿灯——8月16日在其网站上公布的一份监管文件中表明批准ICE收购NYSE的交易，此项并购符合美国证券监管法规。

ICE的创始人兼首席执行官杰夫·斯普雷切（Jeffrey Sprecher）在今年9月份对媒体表示，ICE收购NYSE的交易将在今年下半年完成。

位于华尔街的纽交所作为美国资本主义最重要的象征符号，自20世纪20年代起，一直是国际金融中心的代名词。ICE成立于2000年5月，总部位于美国乔治亚州亚特兰大，2001年收购了国际石油交易所，2007年与纽约期货交易所合并，在2010年时又与气候交易所合并。

ICE经由其电子平台，提供原油及相关提炼品、天然气、电力、碳排放量等期货合约交易。在原料方面，涵盖有可可、咖啡、棉花、乙醇、柳橙汁、纸浆和糖等，此外，其业务范围也包括汇率和指数期货。

一个13岁的孩子收购200多岁的老爷爷——这一收购案自公布之日起，便成为金融界的焦点。杰夫自信地表示，ICE市值上升，为本次收购增加了砝码。“当初ICE刚上市的时候市值6亿美元，而当我们打算收购NYSE时，我们的市值大约有220亿美元”。

上海市投资学会副会长、金融学教授陈湛匀认为：“尽管纽交所是老牌金融中心的代表，但是市场的游戏规则更多考虑的是竞争能力。近年来，NYSE的经营状况很不理想，股价一路下滑，这也是NYSE股东愿意主动出售自身的主要原因。而ICE近年来主要利润增长很不错，主要得益于能源期货交易量上升，以及信用违约掉期（CDS）清算业务营收增长。”

此前在2011年，德意志交易所也计划与纽交所进行合并，但最终被欧盟的反垄断机构否决；同样在2012年上半年，纳斯达克和ICE联合收购纽交所，最后被美国的司法部否决。

陈湛匀教授表示：“这次并购中，ICE吸取了去年的教训，采用新的方式，把欧洲证券交易所与ICE分开，在收购后，将欧洲证券交易所的股权剥离出去，这样就可以规避欧盟的审查。”因此此次收购进展较为顺利，未受到欧盟方面阻挠。

ICE或借上海自贸区拓展中国业务

“ICE收购NYSE拥有多重意义，首先，这样的并购使得金融市场的集中度提高了。对ICE来说，品牌得到提升，市场份额不断扩大，提高了效率，另外两个交易所的差异化经营，可以互补，更有利于今后的可持续发展和利润扩张。”陈湛匀评价说。

目前交易量全球排名第一的交易所是香港交易及结算所有限公司，第二是芝加哥商品交易所集团，而现在ICE和NYSE并购后，将会成为全球第三大交易所集团，由此，全球金融市场格局将形成三足鼎立的局面。

“这样的竞争格局更有利于世界经济的发展，ICE和NYSE的合并，给香港交易及结算所和芝加哥商品交易所带来更大的压力，市场竞争会更加激烈。”陈湛匀说。

ICE在收购声明中说，此次合并将成立一个涵盖“农业和能源大宗商品、信贷衍生品、证券和证券衍生品以及外汇和利率市场”在内的“主要全球性交易所”，并在市场变革的大环境中“保持领先地位”。

9月29日，上海自贸区管委会正式挂牌运营，而自贸区对开放人民币资本项目的扶持政策为外资交易所看好。有分析人士预计，在上述收购完成之后，ICE也将借上海自贸区进军中国市场。

陈湛匀告诉本刊记者：“在ICE收购NYSE后，进军中国市场开展业务正是非常好的机会。中国正面临人民币国际化的主要障碍，那就是必须逐渐开放资本项目，完善灵活的汇率制度，开拓发达的资本市场，与ICE这样的国际金融机构合作，将更有利于我国金融市场的改革，有利于人民币国际化进程。”