文 | 孙金钜 李祎晗

2023年10月30日至31日，中央金融工作会议在北京举行。会议首次提出“金融强国”目标，体现了中央对金融工作的高度重视。证券行业积极响应中央金融工作会议在新时期对金融工作提出的新要求，坚持在党中央集中统一领导下积极服务实体经济，严格防控金融风险。

一

在党中央集中统一领导下奋力建设金融强国

坚持在党中央的集中统一领导下开展工作。中国共产党领导是我国金融业改革发展最大的政治优势。证券行业必须坚决拥护党在金融工作中的核心领导地位，把握好金融工作的政治性，将党的政治优势和制度优势进一步转化为我国金融行业发展的独特优势，进而保证金融业的改革与发展始终前进在正确方向上。为此，证券行业应积极配合党领导金融工作的体制机制，增强服务实体经济能力和风险防控能力，为全面建设金融强国添砖加瓦。

坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨。金融作为国民经济的血脉，与实体经济相辅相成、休戚与共。唯有持续提升金融服务实体经济的能力，才能形成金融和实体经济之间的正向循环，从而保证金融行业持久健康发展。针对提升金融服务实体经济的能力，中央金融工作会议除了重申保持稳健的货币政策、提高资金使用效率、加大对重点领域和薄弱环节的金融支持力度等内容，又立足当下实际提出了新要求。例如在货币政策领域，首次强调“更加注重做好跨周期和逆周期调节”，进而保证我国宏观经济政策的稳健有效。针对金融高质量发展，要求做好“五篇大文章”，其中新增的“养老金融”和“数字金融”正顺应了我国人口结构的调整和时代发展的潮流。

坚持将防控风险视为金融工作的永恒主题。中央金融工作会议在重申不发生系统性金融风险的底线后，又对金融监管的范围、方式等作了更详尽的阐述。例如在监管范围上，指出要依法监管全部金融活动；在监管方式上，强调要在机构监管、行为监管的基础上加强功能监管、穿透式监管等。此外，会议在人才队伍建设、应对金融风险等方面也提出了更高要求。“金融队伍的纯洁性”呼应了“政治过硬、作风过硬”标准，体现了中央金融工作会议对金融领域干部人才在廉洁自律方面的要求看齐党员队伍。考虑到健全“金融风险早期纠正机制”这一要求，未来一段时期我国的金融监管政策或将更广泛、更深入，并作为加快建设金融强国的重要组成部分而愈发凸显其重要性。

二

积极推动融资结构优化，助力发挥资本市场枢纽功能

中央金融工作会议提出要“优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能”。其中，前者“优化融资结构”要求健全多层次资本市场体系、强化资本市场的投融资功能，进而提高直接融资比重；后者“枢纽功能”既反映了党中央对资本市场的高度重视，也在新时期为资本市场赋予更重要使命。作为资本市场的重要参与者，证券行业可以通过奋力建设一流的投资银行、积极配合推动注册制改革等方式，助力实现“打造现代金融机构和市场体系”这一战略目标。

推动股票发行注册制走深走实，是践行优化融资结构的重要抓手。注册制改革对上市公司信息披露提出更全面的要求，证券公司应严格把控发行条件，保证信息披露质量，促进市场合理定价，切实尽到资本市场“看门人”应有的责任。注册制改革强调企业在发行证券前通过信息披露向公众充分、透明地展示自身经营状况及风险因素，以便投资者基于更全面、准确的信息作出投资决策。因此，证券行业应竭力确保企业提供的信息真实、准确、完整，帮助投资者基于更可靠的信息对其合理定价形成客观判断，进而防止市场泡沫形成并维护市场稳定。

发展多元化股权融资是健全多层次资本市场的重要环节。证券行业应切实发挥资本中介作用，探索多元化股权融资方式，全面落实服务实体经济的主体责任。中央金融工作会议对发展股权融资又提出了“多元化”这一新要求。金融机构应结合自身经营条件与资源禀赋，积极探索和推动风险投资、私募股权投资、并购重组等各种股权融资方式的发展，更灵活多样地为实体经济提供融资服务。此外，为进一步协助缓解以“专精特新”企业为代表的创新型中小企业所面临的融资困难，证券行业亦应加强对北交所、新三板等针对性更强的融资渠道的关注与支持。

优秀的上市公司是资本市场良性发展的基础。持续助力上市公司质量提升既是证券公司应尽的责任与义务，也是资本市场服务实体经济的应有之义。提高上市公司质量，既要重视优质企业的吸纳，也要在已上市企业的培育方面下功夫，形成“增量提升、存量优化”的发展格局。在上市融资的入口端，证券行业应着力提升质控能力，协助企业规范运行，持续落实优化发行上市条件的要求，严把审核质量关，严格落实自身应尽责任。而在公司顺利完成上市融资后，证券行业仍应加强对已上市公司的持续督导，促进信息披露质量提升，积极参与上市公司治理，从而有效助力优质公司实现高质量发展。

一流的投资银行和投资机构是资本市场的重要参与者，也是金融强国的重要组成部分。证券行业应以提升自身展业能力为导向，通过建立优秀的业务团队、强化技术创新、搭建完善的风险管理体系、开拓国际视野等举措，奋力打造一流投资银行。中央金融工作会议闭幕后，2023年11月3日，证监会亦明确表态将支持头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强。因此，未来更多助力证券行业发展相关政策或有望出台，从做大做强资本中介主体入手，切实提升证券行业服务实体经济能力，推进多层次资本市场体系建设。

债券市场能为符合条件的企业提供重要的直接融资渠道，证券行业应积极参与债券市场的发行、承销等各环节，立足国家战略加强债券市场产品创新，促进债券市场高质量发展。证券行业应肩负好债券发行主承销商和主要协调人的责任，助力优质企业通过发行债券进行直接融资。此外，证券公司作为市场流动性的重要提供者，亦应积极参与债券市场的做市业务，为债券交易市场注入活力。在加强债券产品创新方面，证券行业应结合科技创新、绿色发展等国家重大战略，在合法合规的前提下探索推出更多符合市场需求的金融产品。

三

准确把握自身定位，积极服务实体经济

头部证券公司应以打造一流投资银行为目标，着力发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。为此，头部证券公司更应聚焦主责主业，切实发挥资本市场融资中介功能，增强投资银行服务能力，支持企业直接融资；其次，承担好“财富管理者”这一角色定位，立足于优质财富管理服务和资产管理服务，促进长期资本形成，助力盘活金融资源，提升资金利用效率；再次，作为具有影响力的“价值发现者”与“信息传递者”，引导更多社会资金流向科创型企业、先进制造企业和中小微企业等，达到支持重点领域发展和弥补薄弱环节的效果；最后，努力成为实体经济的“重要投资者”，积极参与并引领投资符合国家产业政策和战略方向的优质实体企业，为服务实体经济作出更直接的贡献。

同时，证券行业应完善机构定位，结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展。注重挖掘市场细分领域，提供差异化的金融服务，满足特定客户群体的需求；加强对中小微企业、民营企业、科创企业等的支持，为其提供定制化的投融资方案，助力实体经济转型升级；积极参与资本市场改革创新，探索适应注册制的新业务模式，提升服务实体经济的质效。在“特色化经营”的战略指导下，开源证券重点发展北交所与新三板业务，并取得了行业领先的成绩。截至2023年11月，开源证券累计参与49家北交所企业的战略配售，为300余家企业提供做市服务，数量位居行业前列。2023年以来，开源证券在北交所板块已顺利保荐4家企业过会以及6家企业上市，均位居行业之首；助力22家新三板企业顺利挂牌，新承接持续督导企业72家，总督导企业达到708家，其中创新层企业213家，均排名行业第一。开源证券将围绕创新链、产业链、资本链、人才链深度融合，聚焦创新型、科技型中小企业，努力向“一流投资银行和投资机构”迈进。

四

强化内控配合监管，严格落实防范化解金融风险

锻造一支纯洁、专业、战斗力强的从业人员队伍既是预防金融腐败、杜绝金融乱象的前提，又是防控金融风险的重要保障。证券行业在金融人才队伍建设领域任重道远，应时刻坚持高标准选拔、培养、考核从业人员队伍。首先，证券行业应充分认识到金融腐败对国家安全、实体经济以及社会稳定的巨大危害，始终保持对违法犯罪和腐败行为零容忍，严防利用职务之便牟取私利。其次，证券公司应着力建设高效且完善的内控机制，切实通过内控机制约束从业人员合规展业。打造健全的内控机制，既有助于对从业人员行为进行持久有效的监督，亦不扼杀其创造力与主观能动性。最后，通过敦促并考察从业人员开展持续学习，不断提高从业人员的道德素养和专业能力。通过积极组织学习、落实考核，进一步增强从业者的法律意识和风险意识，同时培养从业人员的社会责任感和职业荣誉感。防微杜渐，警钟长鸣。证券行业应致力于消除从业人员队伍中的“特权思想”和“金融精英论”，通过建设一支纯洁、专业、战斗力强的从业人员队伍，从源头上遏制金融腐败与金融乱象。

在强化从业人员队伍与内控体系建设的同时，积极配合监管亦是证券行业落实防控金融风险的内在要求。证券行业应坚持在各级主管单位与行业自律组织的监管及指导下合规展业，自觉维护金融市场平稳运行。为进一步落实对潜在金融风险的“早识别、早预警、早暴露、早处置”，证券行业更应致力于强化自身的风险识别能力，建立完善的风险预警体系，并常态化开展压力测试，做到及时发现并恰当处置各类风险隐患，防止风险扩散。除此之外，证券行业亦应主动加强与监管机构的沟通协作，及时向各级主管单位报告重大风险信息，并在上级主管部门的监督指导下积极参与金融风险的有效控制与妥善解决。

（作者简介：孙金钜，开源证券副总裁、研究所所长；李祎晗，开源证券研究所研究员）

（本文刊发于《中国经济周刊》2024年第1期）